华泰证券(601688.SH)目前估值处于近五年低位,PB约0.9倍,低于行业中枢1.2倍,具备安全边际。核心看点有三:1)自营业务弹性大,Q1权益投资收益率回升至4.2%,显著优于同业;2)资管子公司获批,主动管理规模占比已提升至35%,将受益于公募基金降费政策落地后的渠道优势;3)国际业务通过AssetMark平台贡献稳定现金流,可对冲国内市场波动。短期催化剂在于6月科创做市商扩容政策,公司储备项目数行业前三。操作上建议现价分批建仓,止损位设于年线(当前约13.8元),目标价16.5元(对应2024年1.1倍PB)。需警惕两融规模收缩及股基交易量持续低于8000亿的风险。
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发布于2025-8-21 13:56 盘锦
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