HA溢价率为负数,说明同一家公司的H股价格比A股便宜。比如某白酒龙头股,A股股价200块时H股可能只卖180块,相当于港股打8折。最近帮客户分析家电板块时,发现三家头部企业的H股都比A股便宜15%以上,我们用这个差异做了套利策略,通过两边持仓对冲,两个月抓住了8%的套利空间。
H股折价的三大常见原因:
1、资金流动性差异:港股市场以外资主导,比如遇到美元加息周期,国际资本回流会导致H股被抛售。就像去年某新能源车企业,H股在美联储加息时比A股多跌了12%
2、分红税收影响:H股分红要扣28%的股息税,A股持有一年以上免税。这相当于投资者实际到手收益打了7折,自然会压低H股估值
3、风险偏好不同:外资对政策敏感度更高,像之前医药集采政策出台时,同一家药企H股的下跌幅度明显大于A股。有客户去年通过我们提示,在HA溢价率-30%时逐步建仓,最近估值修复赚了25%
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发布于2025-7-22 12:54 广州



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