（铜期权为例）期权合约的主要条款包括：合约标的、合约类型、交易代码、交易单位、报价单位、最小变动价位、合约月份、涨跌停板幅度、交易时间、最后交易日和到期日、行权价格、行权方式等。

1.合约标的

铜期权合约的标的物为阴极铜期货合约。与现货相比，商品期货标准化程度高，价格公开、透明、连续，更适于作为期权的标的物。

2.交易代码

交易代码采用CU-合约月份-C-行权价格（看涨期权）、CU-合约月份-P-行权价格（看跌期权）的格式，C和P分别代表看涨期权和看跌期权的合约类型代码。如CU-2101-C-50000，代表标的为2021年1月交割的铜期货行权价格为50000元/吨的看涨期权，文华财经等交易软件显示为CU2101C50000。CU-2101-P-50000，代表标的为2021年1月交割的铜期货行权价格为50000元/吨的看跌期权，文华财经等交易软件显示为CU2101P50000。

3.交易单位

期权交易单位是指1手期权合约对应标的期货合约的数量，1手铜期权对应1手（5吨）铜期货合约。

4.报价单位

铜期权报价单位与标的期货合约一致，为元（人民币）/吨。

5.最小变动价位

最小变动价位是指该期权合约单位价格涨跌变动的最小值。从已上市期权品种运行情况来看，通常浅虚值期权合约较为活跃，其价格波动小于标的期货的1/2，设置较小的最小变动价位，有利于提高报价精度，使期权价格能够及时、有效反映标的期货价格的变动。因此，铜期权最小变动价位均设置为2元/吨，与标的期货最小变动价位的比例不超过1/2。

6.涨跌停板幅度

涨跌停板幅度是指期权合约在一个交易日中上涨或下跌的最大值。上期所铜期权合约涨跌停板幅度与标的铜期货合约涨跌停板幅度相同。当期权价格小于停板幅度时，跌停板价格取期权合约的最小变动价位。

7.行权方式

修订后的铜期权为美式期权，买方在合约到期日及其之前任一交易日均可行使权利。美式期权行权灵活便利，可以降低期权集中到期行权对标的市场运行的影响，是国际市场商品期货期权的主流行权方式。

8.合约月份

合约月份是指期权合约对应的标的期货合约的交割月份。铜期权上最近两个连续月份合约，其后月份在标的期货合约结算后持仓量达到一定数值之后的第二个交易日挂牌。具体数值交易所另行发布。

9.行权价格

期权行权价格是指由期权合约规定的，买方有权在将来某一时间买入或者卖出标的期货合约的价格。期权行权价格覆盖的范围应该适当宽泛，即便在期货价格波动较大时，仍然能够满足投资者对平值、实值、虚值期权的避险需求。在一定范围内，期权的行权价格数量应当适量，数量过多会分散单一期权合约的流动性，过少则可能导致缺乏相应合约构建策略组合。

随着期货价格的变动，每一个交易日上期所将根据上一交易日标的期货结算价上下浮动1倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围，增挂新行权价格的期权合约，满足投资者多样化避险需求。

10.行权价格间距

行权价格≤40000元/吨，行权价格间距为500元/吨；40000元/吨＜行权价格≤80000元/吨，行权价格间距为1000元/吨；行权价格＞80000元/吨，行权价格间距为2000元/吨。

11.交易时间

铜期权合约交易时间与标的期货一致。

12.最后交易日与到期日

最后交易日是指期权合约可以进行交易的最后一个交易日，到期日同最后交易日。为保证期权买方（卖方）在最后交易日能够顺利行权（履约），同时保证到期日后有充裕的时间对行权（履约）获得的期货持仓进行了结，铜期权合约最后交易日设定为各标的期货合约交割月前第一月的倒数第五个交易日，交易所可以根据国家法定节假日等调整最后交易日。

发布于2021-2-25 21:18 北京

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发布于2021-6-10 14:46 深圳