氧化铝期货当前的反弹持续性面临较大挑战。从基本面来看，供应过剩格局仍是压制价格的核心因素，但短期矿端扰动和宏观情绪可能带来阶段性支撑。

供应端压力持续凸显：国内氧化铝运行产能已增至8930万吨，下半年仍有新产能待投。全球范围内印尼、印度等地的产能扩张将进一步加剧过剩，预计2025年国内过剩量达400万吨。虽然几内亚雨季和政策扰动导致铝土矿短期供应紧张，但港口库存高企和进口矿价下跌（CIF价格较年初降28美元/吨）削弱了成本支撑。需求端呈现结构性分化，新能源领域增长难以完全抵消建筑地产等传统需求疲软，电解铝产能接近天花板也限制需求弹性。

短期反弹动能主要来自：1）几内亚矿船断航风险引发的供应担忧；2）美联储降息预期下美元走弱带来的宏观情绪回暖。但技术面显示3300-3500元/吨存在强压力位，且财新PMI48.3显示制造业持续疲软。建议关注反弹至压力区间的减仓机会，若矿端扰动缓解或宏观情绪转弱，价格可能重回下行通道。

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发布于2025-7-9 18:24 北京