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1. 协整理论基础协整分析用于检验两个或多个非平稳时间序列是否存在长期均衡关系。在期权跨品种策略中，若标的资产（如现货与期货、不同股票指数）存在协整关系，则其价差（或比值）围绕均衡水平波动，可构建套利或对冲策略。2. 具体应用步骤步骤 1：数据预处理
提取标的资产价格序列（如标普 500 指数期权与纳斯达克 100 指数期权对应的现货价格），进行对数变换以稳定方差。步骤 2：单位根检验
用 ADF 检验判断序列是否平稳。若两序列均为 I (1)（一阶单整），进入下一步。步骤 3：协整检验EG 两步法：对两序列进行 OLS 回归（如 S1=α+βS2+ϵ），对残差序列进行 ADF 检验。若残差平稳，则存在协整关系，残差即 “价差”。Johansen 检验：适用于多变量协整，确定协整向量个数。步骤 4：策略构建统计套利：当价差偏离均值 + N 倍标准差时，买入低估品种期权，卖出高估品种期权，预期价差回归时获利。对冲比率确定：协整系数β可作为跨品种对冲的期权合约数量比例（如卖空β份品种 2 期权对冲品种 1 风险）。步骤 5：动态调整
定期（如每月）重新估计协整关系，因市场结构变化可能导致协整系数漂移（如行业政策变动影响板块间相关性）。
发布于2025-5-29 16:06 郑州
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