所有私募基金（包含FOF基金）的费用不外乎由以下几部分组成：认购费、管理费、托管费和外包服务费、业绩报酬、赎回费，下文来逐项分析一下：

1、认购费

绝大部分私募基金都需交认购费，价外收取，一般为1%，比如认购100万私募基金，需要打款101万，这个环节是否产生双层认购费呢？即客户买FOF交1%认购费，FOF再买别的产品又交1%认购费？一般来说FOF作为专业机构投资者，在投向底层时几乎都可以免认购费的，客户只需要在认购FOF时交一次认购费就可以了，后续即使FOF需要优化的时候，把表现不好的底层产品赎回，再购买其他产品时也不需要认购费，而如果投资者自己直接购买单产品的话，赎回后再买入别的产品，又需要缴一次认购费。所以在认购费层面，FOF不仅没有增加费用，反而在后续的优化中可以节省认购费。

2、管理费

管理费是管理人为了维持公司的正常运营而收取的费用，如服务客户成本、投研跟踪成本等。市场上的FOF普遍管理费为0.5%-1.5%，加上FOF投到底层产品的管理费，一般为1%-1.5%，加起来为1.5%-3%左右，但管理费有没有办法降低呢，还是有可能的，详见业绩报酬那一项。

3、托管费和外包服务费

这两部分的费用是由提供托管服务和外包服务的金融机构收取的，由于私募基金已经发展到了一定的规模，各大托管机构为了抢夺客户，费用已经降至了很低，这两项费用加起来一般不超过0.08%，对基金收益的影响很有限。

4、业绩报酬

业绩报酬是基金管理人为投资者赚取收益的激励，通常FOF的业绩报酬为5%-10%。关于管理费和业绩报酬，实力较强的FOF管理人，由于已发展到了一定规模，并且在行内积累了良好的人脉和口碑，具备定制底层产品的能力，定制产品费用较普通产品低，例如：投向的底层标的A：市场在售同策略产品的费率结构为：管理费1.8%+后端业绩报酬20%，FOF定制底层产品费用为：管理费1%+后端业绩报酬15%，FOF层面产品费用为管理费1%+后端业绩报酬5%；两层收费叠加，也基本与直接购买底层产品的成本持平甚至更低（FOF层是在底层收完业绩报酬基础上再计提），而且还可以享受到FOF机构专业的投前研究和投后跟踪服务。另外一方面，投资有赚有亏也是常态，FOF基金会将亏损的部分弥补了之后，还有盈利的部分才会计提业绩报酬；投资者自己去认购多个私募产品时，所有盈利的产品都需要计提业绩报酬，而不需要去弥补亏损的部分。

5、赎回费

部分私募基金设有赎回封闭期和准赎回封闭期，其中赎回封闭期一般为1-6个月，期间不允许赎回；准赎回封闭期一般为6-12个月，期间允许赎回，但通常需缴纳一定的赎回费，如赎回费1%。由于FOF是专业机构投资者，私募基金对FOF的流动性相对会更友好一些，比如不设封闭期，或者封闭期相对普通投资者更短，赎回费方面一般也能谈到尽量不收，所以FOF基金一般不会存在赎回费双层收费的情况。

通过对费用的分解可以看出，FOF的双层收费主要体现在管理费和业绩报酬，大型FOF机构可以通过定制底层产品来降低这块的成本。投资者在考虑购买FOF时，如果该FOF只是简单的捆绑几个产品，后续没有动态的管理，则可以详细了解双层费用的情况，如果成本过高，则要考虑FOF整体的性价比；对于较分散投资，而且有动态管理的私募FOF，除了收费标准，更多的要考虑FOF管理人的综合能力，如投资能力，服务能力和服务质量，也就是说并不是收费越低越好，投资者跟FOF管理人之间要形成共赢，产品才能良性循环下去。

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发布于2020-11-18 16:28 北京

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发布于2022-9-12 20:27 乌鲁木齐