新棉陆续上市，上方空间有限。很多期货散户拿不准，做了就错，错了就扛，所以我会持续分享一些交易技巧和策略分析方法，让大家在交易时心中有底。今天就来说一下棉花期货能做多了吗？有没有推荐的投资策略？遇到问题可以随时来咨询我。

1、供应端：北半球新棉陆续上市，美棉采摘进度3-4成，国内北疆采摘进入尾声，南疆采摘进度将提速。

2、需求端：国内纱线开机负荷仍在增加，坯布端开机负荷环比回落。

3、进出口：美棉出口净签约及装运量当周值环比增加，9月我国棉花进口量持续下降。

4、库存端：陈棉库存中性，织厂原材料补库意愿不强，产成品库存环比小幅下降。

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5、国际市场方面：宏观层面扰动仍在持续，基本面边际变化有限。宏观层面11月份需要重点关注两件事情，一是美联储议息会议，二是美国大选。目前来看，美联储11月议息会议大概率降息25BP，特朗普上台的概率也较此前增加，近期美元指数和美棉价格共振运行，预计短期宏观层面的扰动仍将持续。基本面来看，当前正值北半球新棉上市高峰之际，美棉现蕾已经全部完成，收获进度大约44%，周环比增加10个百分点，同比增加3个百分点，短期供应端的压力肯定会有所增加。但是长期来看，本年度美棉供应端的压力并不算大，依据USDA10月最新数据，预计2024/25年度美棉产量仅有309万吨，环比9月再度调减，低于近年来均值水平。需要注意的是，本年度美棉出口面临一定挑战，美棉最大的出口国是中国，但是本年度中国采购量降幅较大。从数据端来看，截止10月25日，2024/25年度美棉总签约量为128.2万吨，环比下降11.5万吨，中国签约量11.7万吨，环比下降30万吨，美棉出口端的压力较大。综合来看，北半球棉花上市已经进入下半程，供应端已经较为清晰，需求端改善仍需时间，短期关注宏观层面影响，预计短期震荡运行为主。

6、国内市场方面：国内市场方面，新棉陆续上市，南疆采摘价格略低于北疆。依据中国棉花信息网相关数据，北疆新棉采摘已经进入尾声，截止10月21日，北疆新棉采摘进度约91%，周环比增加20个百分点。南疆新棉采摘加速中，截止10月21日约56%，周环比增加31个百分点。全疆棉花采摘进度70%，周环比增加19个百分点。收购价格方面，南疆机采棉收购价格略低于北疆价格，北疆平均在6.3-6.35元/公斤之间，南疆收购价格指数约6.1-6.2元/公斤，近日随着郑棉期价上涨，机采棉收购价格重心也略有上移，截至10月25日，新疆机采棉收购价格指数约6.31元/公斤，日涨幅约0.01元/公斤。按照当前成本测算，北疆收购新棉加工成本仍然倒挂，南疆近乎持平，盘面虽没有给出较好套保机会，但若后续郑棉价格持续上涨，预计将有大量套保盘入市。综合来看，在本年度新棉增产且未来套保盘压力较大情况下，郑棉上方空间有限，但目前也并无较多新增利空因素，预计短期震荡运行为主。

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发布于2024-10-28 13:10 北京