您好，玻璃和纯碱是一对上下游的期货品种，它们之间的价格走势受到多方面的影响，包括供需基本面、市场预期、资金情绪等。近期，玻璃和纯碱期货都出现了较大幅度的上涨，引发了市场的关注。那么，这一波上涨的背后逻辑是什么？玻璃和纯碱之间的涨跌关系又是如何呢？本文将从以下几个方面进行分析：
一、供需基本面
玻璃的需求主要来自于房地产行业，尤其是竣工端。根据国家统计局的数据，2021年全国房地产累计竣工面积101411万平方米，大幅高于2020年，增幅12%。这也是2021年玻璃能走出大牛市的基础。而2022年的需求对应的是2019年到2020年的新开工面积，这两年实际上是一个新开工的高峰时期，所以理论上对应的竣工端的需求将在2022年爆发，玻璃潜在的需求仍是处于一个高峰期。
纯碱是玻璃生产的重要原料，每吨玻璃消耗纯碱0.2吨。纯碱的需求除了来自于玻璃外，还有其他领域，如洗涤、食品加工等。纯碱的供应主要集中在山东、河北、江苏、青海等地，而华南地区则存在较大的区域供应缺口，需要从北方调运纯碱。因此，纯碱价格受到运费、库存等因素的影响。
从供需基本面来看，玻璃和纯碱都存在一定的缺口，但基本面显然不支撑一个月内47%和43%的涨幅。所以，我们还需要从其他方面来寻找上涨的逻辑。
二、市场预期
从去年11月份以来，市场普遍预期过完年之后国家要出台新的房地产刺激政策，股票市场房地产板块率先迎来了一波凶猛的上涨行情，而且与房地产相关的板块也快速上涨。在乐观情绪的带动下，与地产相关的大宗商品也闻风而动，螺纹、玻璃、纯碱是其中的先锋。在预期短期无法证伪的情况下，在资金的推动下，行情被彻底引爆。
这一波上涨的核心逻辑就是房地产放松的预期。只要地产商经营正常，资金链能够维系，2022年依然应该是一个竣工大年。如果国家出台政策让前两年开工的房地产如期竣工，那玻璃自然会有一波需求高峰，价格上涨也就不足为奇。而玻璃价格上涨也会带动纯碱价格上涨。
三、资金情绪
除了供需基本面和市场预期之外，资金情绪也是影响玻璃和纯碱价格走势的重要因素。在这一波上涨中，我们可以看到玻璃和纯碱的持仓量都有明显的增加，说明有大量的资金进入这两个品种，推动了价格的上涨。而且，玻璃和纯碱之间也存在一定的套利空间，郑商所推出了玻璃纯碱的标准化套利组合，可以让投资者利用两者之间的价差进行套利交易。
从资金情绪来看，玻璃和纯碱都处于一个较高的热度，市场对于未来的预期也较为乐观。但这也意味着风险的积累，一旦预期没有得到证实或者出现利空消息，资金可能会快速撤离，导致价格的回落。

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发布于2023-10-8 21:38 北京