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你好，母基金没有杠杆和普通基金一样，它是在开始运行内部划成两部分，A基金把钱借给B基金，B基金相当于融资加杠杆（1：2-3的杠杆），B基金每年约定一定的利息付给A基金（年化一般是6.5%左右）。当分级基金母基的净值下跌或上涨至某个价格，分级基金就将进行下折和上折，每年还有定折（定期折算），会对A级和B级造成一定的损益。但母基金相当于是A、B级的合并，没有这方面的担忧。希望能帮助您。

发布于2019-1-9 12:39 北京

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资深程经理资深程经理基金

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分级基金的投资技巧：

分级基金可以分为两大类，即股票分级基金和债券分级基金。股票分级基金主要投资于股票，又可分为主动管理的和指数型的。债券分级基金，又可分为一级和二级债券分级基金。一级债券基金不能在二级市场直接买入股票，但可以打新股，二级债券分级基金可以在二级市场买入不多于20%的股票，因此一级债券分级基金风险低于二级债券分级基金。

股票分级基金一般分成三个份额，即母基金份额，优先类份额，进取类份额。其中母基金份额和一般的股票基金并没有太大的区别，不过可以按比例转换为优先类份额和进取份额。优先份额一般净值收益率是确定的，比如一年定期存款利率+3.5%。站在进取类份额投资者的角度看，实际上就是向优先类份额借入资金，再去购买股票，支付的代价是要向优先类份额支付一定的利率。这里非常关键的地方有两点，其一是优先类份额的基准收益率，这代表了进取类份额借入资金的成本。如果基准收益率较高，则有利于优先份额的投资者，不利于进取份额的投资者。其二是优先份额与进取份额之间的比例，这代表了进取类份额向优先类份额的融资比例。

一般来说，优先份额比上进取份额的比例越低，越有利于进取份额，因为进取份额可以借入更多的资金。不过同时进取份额的风险也上升，因为此时杠杆倍数增加了。进取份额适合更愿意承担风险的投资者，如同借入资金炒股，收益可能更高，但风险也上升了。

债券分级一般就分成两个份额，即优先类份额和进取类份额。比如大成景丰基金，按照7∶3的比例确认为A类份额和B类份额，A类份额约定目标收益率为3年期银行定期存款利率+0.7%。A类份额是优先份额，B类份额是进取类份额。

风险：

1、利息不是以现金的方式给你，而是以母基金（一般是指数基金）的方式给你，给你后，你要是赎回母基金的话，赎回手续费还需要花掉0.5%。

2、市场利率波动风险。约定的利息通常是以当年1月1号的银行一年期存款利率为基准加上3-4%，假如当年利率发生较大波动，比如类似2013年这种情况，虽然存款利率没变，但由于从6月开始，资金成本持续走高，再加上余额宝这类产品的冲击，那么对A会非常不利。相当于水涨了船却不能高了。

流动性：

流动性其实是与货币基金差不多强的，不过分级基金价格会有所波动，如果买到的价格恰好比较高，可能会被轻套（套个百分之零点几到百分之一很正常），所以需要持有比较长的时间来削弱风险，如果不是短时间内不需要用到的闲钱千万别投进来！另外投资分级基金A的时候请选择交易量大的品种！

发布于2019-1-9 13:53 上海