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上交所最新发布的停复牌指引显示，上市公司筹划重组和重大事项的停牌时间和条件都被大幅度压缩。
首先是重组停牌的事由被压缩。停复牌指引仅允许以股份方式支付交易对价的重组停牌，即除涉及发行股份外，筹划其他类重组事项不予停牌。同时，原则上取消重组信息披露审核及问询回复的停牌，即公司披露预案或者草案后，交易所审核及公司回复期间，原则上不再停牌。
其次是重组停牌期限被大幅压缩，从原来的以“月”计算，到如今以“日”计算。根据原停复牌规则，筹划重大资产重组的，停牌时间原则上不超过三个月，停牌后连续筹划重组的，停牌不超过五个月。而新的停复牌指引显示，公司筹划涉及发行股份的重组申请停牌的，停牌时间不超过10个交易日。停牌期间更换重组标的的，累计停牌时间也不得超过10个交易日。国家有关部门对相关事项的停复牌时间另有要求的，公司可以申请继续停牌，但连续停牌时间原则上不得超过25个交易日。不过，涉及国家重大战略项目、国家军工秘密等事项，对停复牌时间另有要求的，从其要求。此外，重组方案构成重大调整的，上市公司可以根据实际情况申请停牌锁价，停牌时间不超过5个交易日。
其三，对于信息披露确定性的要求提高了。由于原规则允许的停牌时间较长，因此原停牌期间的持续信息披露，主要体现以月为进度的分阶段披露。例如，预计无法在停牌期满一个月内披露预案的，应当披露的内容包括交易对方类型、交易方式、标的资产的行业类型等三方面；停牌两个月内无法披露的，需增加标的资产的具体情况、交易方式及其对公司的影响、尽调情况等内容，同时需召开董事会审议延期复牌议案等。而新的指引要求上市公司筹划重组申请停牌的，应当在停牌时即披露交易标的、交易方式及对手方。
首先是重组停牌的事由被压缩。停复牌指引仅允许以股份方式支付交易对价的重组停牌，即除涉及发行股份外，筹划其他类重组事项不予停牌。同时，原则上取消重组信息披露审核及问询回复的停牌，即公司披露预案或者草案后，交易所审核及公司回复期间，原则上不再停牌。
其次是重组停牌期限被大幅压缩，从原来的以“月”计算，到如今以“日”计算。根据原停复牌规则，筹划重大资产重组的，停牌时间原则上不超过三个月，停牌后连续筹划重组的，停牌不超过五个月。而新的停复牌指引显示，公司筹划涉及发行股份的重组申请停牌的，停牌时间不超过10个交易日。停牌期间更换重组标的的，累计停牌时间也不得超过10个交易日。国家有关部门对相关事项的停复牌时间另有要求的，公司可以申请继续停牌，但连续停牌时间原则上不得超过25个交易日。不过，涉及国家重大战略项目、国家军工秘密等事项，对停复牌时间另有要求的，从其要求。此外，重组方案构成重大调整的，上市公司可以根据实际情况申请停牌锁价，停牌时间不超过5个交易日。
其三，对于信息披露确定性的要求提高了。由于原规则允许的停牌时间较长，因此原停牌期间的持续信息披露，主要体现以月为进度的分阶段披露。例如，预计无法在停牌期满一个月内披露预案的，应当披露的内容包括交易对方类型、交易方式、标的资产的行业类型等三方面；停牌两个月内无法披露的，需增加标的资产的具体情况、交易方式及其对公司的影响、尽调情况等内容，同时需召开董事会审议延期复牌议案等。而新的指引要求上市公司筹划重组申请停牌的，应当在停牌时即披露交易标的、交易方式及对手方。
发布于2018-11-22 17:13 深圳
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