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上交所推出科创板并试点注册制，将对中国股市产生哪些有利和不利影响？

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上交所推出科创板并试点注册制，将对中国股市产生哪些有利和不利影响？

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章经理

资深刘经理基金

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发布于2018-11-5 13:33 深圳

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资深顾问期货

帮助7.8万好评2094 从业10年+

您好，上交所设立科创板并试点注册制的消息引起市场的广泛热议。然而，在首届中国国际进口博览会开幕式上作出这一表态，实际上蕴藏了不少的深意。

这些年来，从新三板、战略新兴板，再到有四新板之称的科创板提出，实际上给市场带来了不少的担忧。或许，给市场最直接的担忧，莫过于市场扩容加速，未来相应企业的挂牌率以及上市率的提升，可能会进一步分流主板市场及二板市场的存量资金。

但是，从上述举措来看，都属于多层次资本市场体系的重要组成部分，而随着国内资本市场的深入发展，无论是新三板、战略新兴板，还是科创板等的加快建设，都从一定程度上有利于多层次资本市场的建设。

然而，对于上交所设立科创板并试点注册制的消息，选择在这个时候发布，确实有其特殊的用意。

首先，通过上交所设立科创板，有利于均衡与深交所之间的资源分配状态，而在此之前，深交所有中小板、创业板等市场，而近年来股票市场的新增上市公司数量，多以深交所作出贡献，而上交所的新增企业数量增速显著逊色于深交所，而这些年来无论从成交量能、新增股票数量等因素来看，深交所却具有一定的发展优势，而此时上交所设立科创板，则有利于缓解这一被动的发展局面。

再者，与中小板、创业板，乃至新三板、战略新兴板相比，科创板被赋予了不同的定位战略，所承担的发展使命各不相同。如今，对于科创板的设立并试点注册制，意在借助形式审查、强化信披等手段将科创板变成注册制度的试验田。假如科创板的注册制度试点得以成功，则有望逐渐推向其余市场。

与此同时，多年来高新技术企业、科创型企业数量众多，但从整体挂牌率与上市率分析，却仍然占比非常低。假如铺开注册制度，有望简化挂牌上市流程，加快符合条件的企业挂牌上市步伐，并借助这一平台加大对企业的辅导、孵化与融资力度，为科创企业创造出做大做强的良好环境。

此外，借助上交所设立科创板的契机，实际上强调了科技创新仍然是未来社会经济发展的主基调，甚至被提升至更高的战略层面之上。然而，对于初创企业、加快发展且处于未成熟阶段的企业而言，往往急需要有融资的需求，而此时此刻也给予了资本市场更高的使命，而平台所发挥的力量更为明显。

站在这一时间点，上交所设立科创板并试点注册制具有较大的战略影响意义。但是，对于A股市场而言，科创板试点注册制并不代表着A股市场全面推行注册制的条件已经充分成熟。

实际上，对于当下的A股市场，只能够称得上形似注册制，但并非真正意义上的注册制度。然而，在没有做好充分配套、没有完善优胜劣汰机制的背景下，全面推行注册制，则对于A股市场来说，可能会进一步加剧市场的供需失衡状态，股票市场的估值体系也将会发生重估。

由此一来，对于A股市场全面推行注册制，条件并不充分、并不成熟。如今，对于A股市场而言，关键所在，还是要完善好规则、做好充分的配套准备，并加快证券法的修订与完善，从本质上提升股票市场的违法违规成本。假如做不好这些准备工作，那么真正意义上的注册制度仍然与我们距离很远。

发布于2018-11-5 13:38 长沙

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首席江经理股票

帮助10万+ 好评2814 从业7年

注册制即所谓的公开管理原则，实质上是一种发行公司的财务公开制度，注册制还主张事后控制。炒股开户不用去营业部，直接网上办理，方便快捷，联系我可以申请手续费最低。

发布于2019-3-8 12:58 重庆

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黄经理股票

帮助10万+ 好评1.9万从业9年

您好，注册制即所谓的公开管理原则，开户要求：2年交易经验，然后20日日均50万，预约我办理费用低。

发布于2019-3-8 13:24 重庆

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资深高经理股票

帮助10万+ 好评6532 从业10年+

您好，注册制即所谓的公开管理原则，开户要求：2年交易经验，然后20日日均50万，预约我办理费用低，祝您投资顺利！

发布于2019-3-8 15:51 成都

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首席福福经理股票

帮助10万+ 好评2136 从业9年

您好，注册制即所谓的公开管理原则，开户要求：2年交易经验，然后20日日均50万，欢迎预约我开通科创板，我司交易佣金行业最低，欢迎咨询！

发布于2019-3-28 09:56 杭州

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章经理股票

帮助10万+ 好评4669 从业8年

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1、IPO注册制改革的落地，不仅是中国股市的头等大事，也是中国经济的头等大事。它实施之后，企业发行股票、上市的权力从政府手中，移交给了市场和企业自身，这将从资本市场的角度，激活“大众创业、万众创新”。因此，这是中国经济的重大利好，也是股市的长远利好。
2、IPO注册制实施后，将带来一个空前的企业上市潮。在巨大的供应量的引导下，现行深沪股市的估值体系将崩溃，以前由于审批制带来的“估值泡沫”将破裂。
3、在IPO注册制重塑中国股市估值体系的过程中，创业板股票毫无疑问首当其冲，百倍的市盈率很难维持，很多股票将打二折、三折。中小板、主板的高估值股票，也有一个价值回归过程。
4、IPO注册制不仅仅在主板、创业板市场实施，事实上已经在新三板上实施了，所以新三板才能在短短2年时间里，挂牌4000多家企业。有人预测，2016年新三板挂牌企业将超过1万家。未来深沪股市企业的上市速度，虽然很难超过新三板，但肯定会大大超过以前。这样，平均市盈率不断下降，将是未来几年中国资本市场的基本趋势。
5、从2016年开始，中国5个层次的资本市场，全部都是注册制。所谓5个层次，分别是：深沪主板；创业板；新三板；各地股权交易中心；众筹。这意味着，将有海量的可交易股权，涌现在各种交易平台上。这对主板市场的资金，将产生巨大的分流作用。

发布于2018-11-5 13:32 杭州

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耿经理股票

帮助2.8万好评7355 从业9年

首先，通过上交所设立科创板，有利于均衡与深交所之间的资源分配状态，而在此之前，深交所有中小板、创业板等市场，而近年来股票市场的新增上市公司数量，多以深交所作出贡献，而上交所的新增企业数量增速显著逊色于深交所，而这些年来无论从成交量能、新增股票数量等因素来看，深交所却具有一定的发展优势，而此时上交所设立科创板，则有利于缓解这一被动的发展局面。

再者，与中小板、创业板，乃至新三板、战略新兴板相比，科创板被赋予了不同的定位战略，所承担的发展使命各不相同。如今，对于科创板的设立并试点注册制，意在借助形式审查、强化信披等手段将科创板变成注册制度的试验田。假如科创板的注册制度试点得以成功，则有望逐渐推向其余市场。

与此同时，多年来高新技术企业、科创型企业数量众多，但从整体挂牌率与上市率分析，却仍然占比非常低。假如铺开注册制度，有望简化挂牌上市流程，加快符合条件的企业挂牌上市步伐，并借助这一平台加大对企业的辅导、孵化与融资力度，为科创企业创造出做大做强的良好环境。

此外，借助上交所设立科创板的契机，实际上强调了科技创新仍然是未来社会经济发展的主基调，甚至被提升至更高的战略层面之上。然而，对于初创企业、加快发展且处于未成熟阶段的企业而言，往往急需要有融资的需求，而此时此刻也给予了资本市场更高的使命，而平台所发挥的力量更为明显。

发布于2018-11-5 13:34 阿拉尔

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资深张经理股票

帮助10万+ 好评1828 从业10年+

您好，　第一，激发进口潜力。中国主动扩大进口，不是权宜之计，而是面向世界、面向未来、促进共同发展的长远考量。中国将顺应国内消费升级趋势，采取更加积极有效的政策措施，促进居民收入增加、消费能力增强，培育中高端消费新增长点，持续释放国内市场潜力，扩大进口空间。中国将进一步降低关税，提升通关便利化水平，削减进口环节制度性成本，加快跨境电子商务等新业态新模式发展。中国有13亿多人口的大市场，中国真诚向各国开放市场，中国国际进口博览会不仅要年年办下去，而且要办出水平、办出成效、越办越好。

　　第二，持续放宽市场准入。4月份我宣布的放宽市场准入各项举措，目前已基本落地。中国已经进一步精简了外商投资准入负面清单，减少投资限制，提升投资自由化水平。中国正在稳步扩大金融业开放，持续推进服务业开放，深化农业、采矿业、制造业开放，加快电信、教育、医疗、文化等领域开放进程，特别是外国投资者关注、国内市场缺口较大的教育、医疗等领域也将放宽外资股比限制。预计未来15年，中国进口商品和服务将分别超过30万亿美元和10万亿美元。

　　第三，营造国际一流营商环境。中国将加快出台外商投资法规，完善公开、透明的涉外法律体系，全面深入实施准入前国民待遇加负面清单管理制度。中国将尊重国际营商惯例，对在中国境内注册的各类企业一视同仁、平等对待。中国将保护外资企业合法权益，坚决依法惩处侵犯外商合法权益特别是侵犯知识产权行为，提高知识产权审查质量和审查效率，引入惩罚性赔偿制度，显著提高违法成本。营商环境只有更好，没有最好。各国都应该努力改进自己的营商环境，解决自身存在的问题，不能总是粉饰自己、指责他人，不能像手电筒那样只照他人、不照自己。

　　第四，打造对外开放新高地。中国将支持自由贸易试验区深化改革创新，持续深化差别化探索，加大压力测试，发挥自由贸易试验区改革开放试验田作用。中国将抓紧研究提出海南分步骤、分阶段建设自由贸易港政策和制度体系，加快探索建设中国特色自由贸易港进程。这是中国扩大对外开放的重大举措，将带动形成更高层次改革开放新格局。

　　第五，推动多边和双边合作深入发展。中国一贯主张，坚定维护世界贸易组织规则，支持对世界贸易组织进行必要改革，共同捍卫多边贸易体制。中国愿推动早日达成区域全面经济伙伴关系协定，加快推进中欧投资协定谈判，加快中日韩自由贸易区谈判进程。中国将认真实施2018年中非合作论坛北京峰会提出的“八大行动”。中国支持二十国集团、亚太经合组织、上海合作组织、金砖国家等机制发挥更大作用，推动全球经济治理体系朝着更加公正合理的方向发展。中国将继续推进共建“一带一路”，坚持共商共建共享，同相关国家一道推进重大项目建设，搭建更多贸易促进平台，鼓励更多有实力、信誉好的中国企业到沿线国家开展投资合作，深化生态、科技、文化、民生等各领域交流合作，为全球提供开放合作的国际平台。

发布于2018-11-5 13:49 青岛

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.张经理. 股票

帮助7.1万好评3000 从业8年

发布于2019-1-14 10:27 杭州

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首席张经理股票

帮助10万+ 好评1976 入驻8年

注册制即所谓的公开管理原则，实质上是一种发行公司的财务公开制度，注册制还主张事后控制。以美国联邦证券法为代表，它要求发行证券的公司提供关于证券发行本身以及同证券发行有关的一切信息，以招股说明书为核心。

证券发行注册制是指证券发行申请人依法将与证券发行有关的一切信息和资料公开，制成法律文件，送交主管机构审查，主管机构只负责审查发行申请人提供的信息和资料是否履行了信息披露义务的一种制度。其最重要的特征是:在注册制下证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查，不进行实质判断。2016年3月1日，国务院对注册制改革的授权将正式实施。

发布于2019-2-1 09:44 成都

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