您好！期货套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。

套期保值的基本特征是，在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。

交易操作原则：

1、品种原则：相同相似

　　品种相同相似原则是指套期保值交易选择的期货合约的标的物必须与套期保值者在现货市场中买卖的商品在种类上相同或性质相似。受相同的经济因素影响，期货价格和现货价格才能保持大致相同的趋势，在两个市场同时采取反向的买卖交易时才能保证取得理想的套期保值效果。

　　由于期货商品的特殊性，不是所有的现货品种都可以找到套期保值的同品种期货合约。如果套期保值者为其在现货市场买卖的商品进行套期保值时，无法找到相同的期货合约，则可以选择另一种与该现货商品具有价格联动性和相关性、价格走势互相影响且大致相同的替代商品的期货合约进行套期保值，那么，这种采用相关替代品种的期货合约进行的套期保值称为交叉套期保值(Cross Hedge)。

2、数量原则：相等相当

　　数量相等相当原则是指套期保值交易选择的期货合约上所载明的商品数量必须与套期保值者在现货市场中买卖的商品在数量上相等或相当。只有保持两个市场上买卖的商品的数量相等或相当，才能使一个市场上的盈利额与另一个市场上的亏损额相等或最接近。套期保值的效果和盈亏总额还取决于套期保值前后的基差变化，但是，在基差不变的情况下，两个市场的盈利额和亏损额就取决于交易的商品数量，如果两个市场上买卖的商品数量不相等，两个市场的盈利额和亏损额相差远，就达不到套期保值的目的。

　　由于期货合约是标准化合约，每手期货合约所代表的商品数量是固定不变的，但是现货市场上买卖的商品数量却是各种各样的，因此，套期保值很难做到期货合约的数量总规模正好与现货市场上的商品数量相等，但是，应该尽量使二者数量接近或相当，力求回避全部的价格风险。

3、方向原则：相反相对

　　方向相反相对原则是指套期保值交易时，必须同时或者先后在现货市场上和期货市场上采取相反的买卖行为，进行反向操作，使得期货交易部位与现货交易部位方向相反、性质相对。只有交易部位方向相反相对，才能取得一个市场亏损的同时而另一个市场必然盈利的结果，从而才能达到用期货市场盈利弥补现货市场亏损的套期保值目的。

　　如果违反了交易方向相反相对原则，在两个市场持有相同的交易部位，要么同时盈利，要么同时亏损，不仅不能规避价格风险，反而增加了价格风险，也就根本称不上套期保值了。

4、时间原则：相应相近

　　时间相应相近原则是指套期保值交易选择的期货合约交割月份最好与套期保值将来在现货市场上实际买进或者卖出现货商品的时间对应或者相近，使得期货交易与现货交易的交易过程同步进行。

　　两个市场上出现的亏损额或盈利额分别取决于两个市场的价格变动幅度，两个市场交易部位持续时间不同必然面临的价格变动风险也不相同，套期保值中只有期货交易和现货交易的时间相对应，才能保证两个市场中单位商品面对的价格风险总量相当，才能实现期货市场的盈利总额与现货市场亏损总额对等的套期保值效果。

　　总之，套期保值的上述四条操作原则，可以概括为一句话，或称之为期货有利原则：为了规避预期的现货市场价格风险，套期保值者应该将用于保值目的的期货交易始终置于盈利设想，期货交易的入市方向应该顺应未来预期，即担心未来价涨，则买期保值，担心未来价跌，则卖期保值；而保值的品种、数量和合约月份选择则力求与现货市场涉及的商品保持相等或一致。

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发布于2023-8-11 11:24 南京