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美联储接连加息缩表，中美贸易关系紧张，这系列问题却成为了近期A股乃至全球股市大幅下挫的导火索。然而，就目前看来，外部市场环境的好坏，确实会给A股市场带来了不少的冲击，但多年来A股市场似乎延续着跟跌不跟涨的走势，这无疑也是让国内投资者比较焦虑的事情。
实际上，纵观全球成熟股票市场，影响股市走向的核心因素，往往离不开市场利率与市场估值。其中，对于近期的美股表现，则恰恰体现出市场对未来利率回升的担忧预期，而回顾以往美股市场的长期牛市表现，多离不开低利率乃至超低利率的市场环境。换言之，一旦这一支撑因素发生了改变，那么股市的走向也将会发生较大的变化。
至于市场估值，市场指数与上市公司股价基本上围绕股市的核心价值运行中枢展开上下波动。然而，当市场价格逐渐远离了原来的核心价值运行中枢水平时，市场价格终究还是会回归至核心价值运行中枢附近。或许，还有一种方式，那就是市场整体盈利能力提升，并助推核心价值运行中枢的抬升，完成估值修复的过程。
市场利率与市场估值，这无疑成为了影响全球股票市场走向的重要因素。在实际情况下，股票市场对利率的敏感度是很强的，而当市场利率发生了拐点，那股票市场也会有所反应。
至于A股市场，同样受到市场利率与市场估值的影响。不过，与其余成熟市场相比，影响A股走向的核心因素，还包括市场的供需关系、大股东减持频率以及投资者回报预期等。
其中，对于市场的供需关系以及大股东的减持频率，无疑也是影响A股市场走向的核心因素。
鉴于前者，随着股市扩容压力的持续加快，加上股市退市率的缓慢推进，市场优胜劣汰功能基本上很难得到实质性的激活。由此一来，在股市容量不断扩大的过程中，新增流动性不能很好抵御市场扩容的压力，那么市场下行的压力将会明显加大。
至于后者，大扩容后难免会出现系列限售股解禁潮以及减持潮。然而，对于A股市场持股成本不对称以及信息披露不对称的现象，难免会加剧上市公司大股东及高管的减持动力，而这恰恰也是影响A股市场走向的核心因素之一。
与美股市场相比，A股市场的投资者或多或少缺乏了一些投资安全感。然而，对于美股市场牛长熊短的运行格局，也并非没有原因，而这恰恰也是值得A股市场去借鉴与思考的问题。至于A股市场，首要解决的问题，还是要提升投资者的投资安全感，并让他们放心持股、长期持股，这无疑会从一定程度上降低市场的波动率，减少投资者的换股频率。但，对于A股市场长期存在的持股成本不对称、信息披露不对称的问题，也确实深刻影响着A股市场的健康运行，而这也是股票市场公平公正的关键体现。
实际上，纵观全球成熟股票市场，影响股市走向的核心因素，往往离不开市场利率与市场估值。其中，对于近期的美股表现，则恰恰体现出市场对未来利率回升的担忧预期，而回顾以往美股市场的长期牛市表现，多离不开低利率乃至超低利率的市场环境。换言之，一旦这一支撑因素发生了改变，那么股市的走向也将会发生较大的变化。
至于市场估值，市场指数与上市公司股价基本上围绕股市的核心价值运行中枢展开上下波动。然而，当市场价格逐渐远离了原来的核心价值运行中枢水平时，市场价格终究还是会回归至核心价值运行中枢附近。或许，还有一种方式，那就是市场整体盈利能力提升，并助推核心价值运行中枢的抬升，完成估值修复的过程。
市场利率与市场估值，这无疑成为了影响全球股票市场走向的重要因素。在实际情况下，股票市场对利率的敏感度是很强的，而当市场利率发生了拐点，那股票市场也会有所反应。
至于A股市场，同样受到市场利率与市场估值的影响。不过，与其余成熟市场相比，影响A股走向的核心因素，还包括市场的供需关系、大股东减持频率以及投资者回报预期等。
其中，对于市场的供需关系以及大股东的减持频率，无疑也是影响A股市场走向的核心因素。
鉴于前者，随着股市扩容压力的持续加快，加上股市退市率的缓慢推进，市场优胜劣汰功能基本上很难得到实质性的激活。由此一来，在股市容量不断扩大的过程中，新增流动性不能很好抵御市场扩容的压力，那么市场下行的压力将会明显加大。
至于后者，大扩容后难免会出现系列限售股解禁潮以及减持潮。然而，对于A股市场持股成本不对称以及信息披露不对称的现象，难免会加剧上市公司大股东及高管的减持动力，而这恰恰也是影响A股市场走向的核心因素之一。
与美股市场相比，A股市场的投资者或多或少缺乏了一些投资安全感。然而，对于美股市场牛长熊短的运行格局，也并非没有原因，而这恰恰也是值得A股市场去借鉴与思考的问题。至于A股市场，首要解决的问题，还是要提升投资者的投资安全感，并让他们放心持股、长期持股，这无疑会从一定程度上降低市场的波动率，减少投资者的换股频率。但，对于A股市场长期存在的持股成本不对称、信息披露不对称的问题，也确实深刻影响着A股市场的健康运行，而这也是股票市场公平公正的关键体现。
发布于2018-9-12 14:46 深圳
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