继24日反弹近百基点之后，人民币兑美元(6.2073, -0.0075, -0.12%)即期汇率25日再次大涨近200基点，创7个多月以来最大单日涨幅。市场人士表示，人民币中间价止跌回升，前期连续贬值后结汇意愿有所恢复，圣诞节假期交易清淡使得市场波动增大，这些因素共同导致人民币汇率大幅上涨，预计后市人民币汇率将呈现区间震荡的走势。

　　即期汇价大幅反弹

　　近两个交易日，人民币兑美元即期汇率一改11月下旬以来跌跌不休局面，接连出现迅猛回升走势。

　　25日，受隔夜美元指数(89.8100, 0.0000, 0.00%)回调影响，人民币兑美元汇率中间价小幅上调34基点，报6.1213，结束此前“五连跌”走势。

　　24日，在国际外汇市场上，由于投资者在圣诞节前的清淡交投中缩减美元仓位，美元指数全天下跌0.19%至89.91%。23日，由于美国最新公布的三季度实际GDP终值年化环比增长5.0%，创11年来最快增速，美元指数一举突破90关口，创近9年新高。

　　25日，在银行间即期外汇市场上，人民币兑美元即期汇率早盘小幅低开后快速上行，盘中一路升破6.21、6.20、6.19三大关口，最高触及6.1886，较24日收盘价上涨277基点，全天收于6.1976，较24日收盘价上涨187基点或0.30%。按收盘价计算，25日即期汇价创5月7日以来的7个多月最大单日涨幅。加上24日上涨的97基点，人民币兑美元即期汇价近两个交易日累计上涨284基点。

　　市场人士表示，25日人民币即期价大涨主要受三方面因素影响。一是经过近期持续较快的贬值后，市场观望情绪开始上升；二是前几个交易日人民币中间价虽然连续回调，但始终未脱离6.12附近的偏强区域，25日中间价止跌回升更是对即期汇价有一定的示范作用；三是适逢圣诞节假期，外汇市场交投比较清淡、流动性不足，此时少量结汇盘就会给汇价带来较大波动。

　　未来可能宽幅震荡

　　11月下旬央行[微博]降息以来，人民币即期汇率出现一波持续贬值，引发市场关注。按收盘价计算，11月24日-12月23日，人民币兑美元即期价累计下跌1011基点或1.62%。分析机构普遍认为，本轮贬值是多重因素共振的结果：一是央行降息导致部分投资者担心境内外利差收窄，资本可能外流，人民币贬值预期升温；二是11月出口数据大幅低于市场预期，引发市场对于出口和外需回暖的怀疑情绪；三是二季度以来美国经济增长强劲，美联储提前加息预期升温，美元出现快速、大幅升值，导致新兴经济体货币普遍走软。此外，我国央行今年以来逐渐退出市场干预，市场行为成为汇率走势的主导因素，汇率波动幅度有所加大也属正常。

　　对于人民币汇率反弹后的走势，市场人士表示，美元升值前景与国内经济下行风险令人民币仍承受阶段性贬值压力。随着节日因素消退，市场交投恢复正常，人民币即期汇率继续大涨的动力不足。

就未来更长一段时期而言，多家分析机构认为，人民币汇率仍将承受一定贬值压力，但大幅趋势性贬值的概率较小，更大的可能是宽幅震荡。

　　招商证券[微博]指出，预计2015年人民币汇率将在2012年10月以来形成的6.0－6.3区间内波动。主要理由包括：人民币汇率已接近均衡水平，短期大幅升值和贬值都缺乏经济基础；央行并未承诺完全退出外汇市场干预，其在关键时刻稳定市场的作用将避免汇率超常波动；鉴于美元指数很可能继续保持强势，人民币兑美元汇率进一步升值可能更严重地打击出口部门，短期进一步升值的空间受限；2014年以来，人民币国际化进程加快，需要人民币汇率保持稳定；为防止跨境套利和套汇，人民币汇率需要保持必要的波动性；预计2015年阶段性的国际资本流出和流入将交替出现，会带来人民币汇率波动。

　　华泰证券表示，由于目前人民币双向波动的特征较明显，人民币汇率或处于均衡水平中，因此粗略估计短中期内人民币汇率将于6.1—6.3的区间内波动。

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