有什么用？

　　安全边际主要有两大作用，一是弥补我们评估价值时估算错误的风险，二是弥补运气不好股市下跌得比正常情况更惨的风险。事实上，公司可能比我们估计的盈利情况更差一些，股市可能比我们预计的涨跌情况更惨一些，但是由于我们购买的价格大大低于评估价值，较大的安全边际保障我们照样可以赚到钱，尽管赚的钱没有预料的那么多。

　　格雷厄姆认为：“安全边际概念可以被用来作为试金石以区别投资操作与投机操作”。“真正的投资必须有真正的安全边际作为保障，而真正的安全边际必须根据数据定量分析计算，根据正确的逻辑进行推理，根据一系列实际经验进行参照。”

　　格雷厄姆指出：“安全边际在很大程度上取决于你付出的价格”。价格越高，安全边际越小，价格过高，就会没有安全边际。相反，价格越低，安全边际越大，价格特别低的时候，甚至一些质量一般的股票也会成为稳健的投资机会。

　　1984年巴菲特在哥伦比亚大学演讲中指出，基于安全边际价值投资的特点是风险越低收购越高：“如果你以60美分买进1美元的纸币，其风险大于以40每分买进1美元的纸币，可是后者的预期报酬却更高。基于价值构造的投资组合，风险更小，预期报酬却高。”

　　格雷厄姆认为，普通投资者的最大风险是在经济繁荣景气时期以过高的价格买入劣质股，第二大风险是以过高的价格买入优质股，前者的安全边际最小甚至为负，后者次之。

　　巴菲特也如此认为：“当然即便是对于最好的公司，你也有可能买价过高。买价过高的风险经常会出现，而且我认为实际上现在对于所有股票，包括那些竞争优势未来必定长期持续的公司股票，这种买价过高的风险已经相当大了。投资者需要清醒地认识到，在一个过热的市场中买入股票，即便是一家特别优秀的公司股票，他可能也要等待一段更长的时间后，公司所能实现的价值才能增长到与投资者支付的股价相当的水平。”

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“保单贷款有什么用？”，可获得关于保单贷款有什么用？的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注