虽然多数投机者还没有注意到，但分析师已在不约而同地预期日元升值，认为日元的传统避险地位，将吸引那些因美国赤字膨胀和金融市场剧烈震荡而惴惴不安的投资者。日元走强使进口商品价格较低，将破坏日本央行（BoJ）提振通胀、使经济摆脱长期通缩的主要目标。但分析师也认为，日本央行可能已经没有政策弹 药，来抵御日本经济增长加速和巨额经常帐盈余给日元带来的上行推力。

　　法国巴黎资产管理货币副主管Momtchil Pojarliev说：“日元很容易就能够成为表现最佳的G10货币。”他指的是发达国家组成的10国集团（G10）。他说：“日本央行目前仍是鸽派，但这意味着，下一次政策转向时，就只能朝着鹰 派动了。第二，日元是全世界最便宜的货币之一，金融市场再次垄罩不确定性，这对日元是有帮助的。”

　　不过，货币投机客显然对这些呐喊声置若罔闻，即使日元兑美元汇价从2017年年底的114.5，到2月时一度强劲升值至105.5，投机客仍布建了规模庞大的日元期货空仓。日元空仓规模比过去一年均值仍高出40%左右，而且接近于2017年年中的水平。如果分析师预测准确，这样的情况下可能见到日元兑美元挑战100、甚至更强劲水准。

　　仓位状况

　　这种单边布仓已成为美元的一个主要风险，因日元持续上扬会迫使投资者买进更多日元而结清亏损仓位。2016年初曾出现类似的调整，日元仓位从空仓骤然变成多仓，美元兑日元(106.71, 0.0400, 0.04%)随之从120.00大跌至99.00。当前的日元空仓规模也比2016年时大得多，即便更多分析师对日元转为看涨。

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