外资的操作风格
　　沪港通自11月17日起实施后，迄今已经度过18个交易日，外资在这半个月里都干了啥？截止到12月10日，沪港通的3000亿元总额度已经合计使用了616亿元，但18个交易日里每天成交排名前十的股票合计净买额是299亿元，占已使用的616亿元额度的48.53%。这其中，中国平安、贵州茅台、大秦铁路、上汽集团、中信证券、中国太保、工商银行等频繁出现在沪港通的每天前十大成交股名单之列。从这个数据能看出什么端倪吗？能，因为这数据充分显示了外资的投资偏好、行业选择及投资风格等重要信息。
　　从沪港通实施之初，很多内资纷纷提前埋伏准备算计外资一把，到算计未果后内资匆忙减仓出局，进而使得沪港通开通后数个交易日内A股市场大幅震荡，这是内资太聪明？还是外资更狡猾？其实这与外资是否狡猾没任何关系，而是内资太自以为聪明，他们并不了解外资的操作习惯，“追涨杀跌、动辄拉板”并不是外资的强项，这完全是内资的专长，外资的操作习惯与风格往往是越跌越买，很少追高买入，比如台湾市场在推行QFII制度前，要么暴涨要么急跌，这与A股市场长期以来的特征极为相似。
　　台湾市场实行QFII机制后，外资专业的分析能力、丰富的投资经验，以及非常注重基本面因素的投资理念逐步开始影响整个台湾市场，因为这些外资习惯性游弋于世界各主要金融市场，并且大多是属于专业投资机构性质的资金，这类资金对市场的敏感性极高，他们一旦对市场给予认可后，轻易不会随意改变投资方向，更不会象个人投资者一样情绪化操作，所以外资在台湾市场实施大举买入的时点往往是选择市场处于最低迷的时期，如1995~1996年台海危机期间、1997~1998年亚洲地区爆发金融危机、以及2000年市场再度进入熊市后，外资不但没有大规模资金流出，相反是资金不断大额流入，不断持续买进，比如外资进入台湾市场的前十年里，除了爆发金融危机的1997年没有实施大规模买入外，其余年份均是大额的净买入，如1999年的买超（净买额）超过3000亿元新台币，2005年的买超是5581亿元新台币，2006年的买超是5278亿元新台币。到2002年底时，外资持有台湾市场股票的市值已经占台股总市值的18%，而当时台湾本土投信（证券投资信托）的持股市值只占总市值的2%；到2007年底时，外资持有台股的市值已经超过2000亿美元，占台股总市值的占比已经上升到34.12%。至此，外资已经成为主导台湾市场最重要的力量，而达到这一成效用了10年时间。
外资如何选择投资行业
　　外资在任何国家或地区的市场里，对投资行业及投资品种的选择都会考虑当地经济结构的特点，如台湾地区在上世纪70年代末期试行经济结构转型，经济结构主体从劳力密集产业向高技术含量、高附加值的科技信息产业转型。这样到了21世纪初时，台湾科技信息产业的发展已经开始受全球瞩目，这期间台湾本土发展壮大一大批世界级的科技信息企业。因为台湾地区科技信息产业的发展涵盖了行业的上、中、下游，所以台湾市场上科技信息产业公司的市值占台湾市场总市值的占比超过五成，成交量占比更是超过7成，而外资机构在台湾市场上重仓的股票自然也是以科技信息产业公司为主。在外资初进台湾市场时，当时台湾的经济结构是以金融、化工等传统行业行业为主，所以外资最初进入台湾市场时主要投资的行业是金融、化工等传统行业的公司，但随着台湾地区科技信息产业的崛起，外资从1998年起开始加大科技信息产业各股的投资力度，并且投资过程中重点选择权重股，这样到了2007年时，外资在台湾市场重点投入的行业是电子信息和金融行业，如2007年7月时，中信金控、兆丰金控、新光金控、复华金控、国泰金控、富邦金控等金融类公司超过30%的股份被外资重仓持有，其中外资持股比例最高的中信金控，其55%的股份被外资收入囊中。而外资对科技信息产业则更为青睐，当时台湾市场上市值最大的五家电子行业公司——鸿海、华硕、广达、宏基与仁宝等公司的股票分别有58.59%、35.14%、20.23%、50.5%和61.6%的比例被外资把持着。
　　到2014年9月时，外资持有台股的市值已占台股总市值的37.89%，以台积电、联发科、台达电、广达等大市值科技股被外资持有的比例再创历史新高，比如在台股指数中权值最大的台积电已经被外资持有80%的股份。外资在A股市场未来会如何操作呢？同样的情形也会A股市场重现，就是上证50指数的成份股中权值大的成份股也将逐渐被外资逐渐把持住，文章后面我会对此做稍详细的解析。
外资如何选择具体的投资标的
　　外资的投资风格基本是以各地区市场大市值的股票为主，因这类公司基本都是行业龙头类公司，其经营业绩在行业占据主导地位，其经营发展情况更能代表行业的发展水平，所以外资在任何市场里选择投资标的时几乎都是以大市值公司为主。韩国市场于1992年起实施QFII机制后，当年外资的净流入额达到1.5万亿韩元，这些资金进场后首选了韩国市场上大型蓝筹公司，由于蓝筹公司是股价指数中权值大的权重股，所以韩国市场开放的当年，韩国KOSPI指数就上涨40%。在韩国市场实施QFII制度后的前10年里，外资持续保持净流入状态。到2001年底时外资持股的市值已达93.69万亿韩元，占当年韩国股市总市值的36.6%，至此外资已开始成为韩国市场上最重要的主导力量，而达到这一成效所经历的时间也是用了10年。
　　韩国市场开放至今已经20年，这期间韩国市场经历了1997年亚洲金融危机和2008年全球金融危机的洗礼，但外资机构在韩国市场的投资风格始终没受市场动荡影响，一直是以投资蓝筹股为主，外资尤其青睐韩国市场上市值排名前列的大型公司，结果无形中促成韩国市场上市值排行前列的大型公司股票市值在韩国市场总市值中的占比不断提升，如韩国市场于2012年7月发布的数据称：三星电子、现代汽车、浦项制铁、起亚汽车等市值排名前十位的公司股票市值合计已达396.59万亿韩元（约合人民币2.2万亿元），占韩国市场股票总市值的35%。而这一比例在2008年爆发金融危机期间还只是28.8%，金融危机结束后的2011年1月还是32.0%，到2012年1月增至33.6%，而到2012年7月则进一步提升至35%。这其中，世界电子行业龙头公司——三星电子的市值占韩国市场总市值的比例从2008年1月的7.78%提升至2012年7月的15.09%，增长近一倍，其背后原因就是大量外资不断增持所致，时至今日，三星电子的外资持股比例已经高达49.19%。同样，现代汽车的外资持股比例也达到44.2%，浦项制铁的外资持股比例更是达到50.2%，起亚汽车的外资持股比例稍小，但也达到32.4%。在这些公司市值占比的排名不断跃升的背后，是外资不断增持所致。台湾市场市值最大的台积电、联发科、台达电、广达等大市值公司的股票，被外资持有的比例也是不断创历史新高，最后的结果也是这些公司在台股总市值的占比不断提升。外资在韩国市场对投资行业的选择也是考虑了韩国经济机构的特点，所以选择投资的行业也都是韩国经济结构中具有举足轻重地位的国际性大型公司。
　　外资在印度市场的投资行为又有什么特点？印度市场实施开放后，孟买30指数（SENSEX 30）从1993年3月起就开始进入牛市格局，到1994年9月阶段性见顶时，SENSEX 30在18个月里累计上涨121.5%；当2004年5月起印度市场更大级别的牛市行情再次启动后，孟买30指数从4227点起步一路狂奔至2008年1月的21206点，44个月时间里涨幅4倍有余。2008年全球金融危机爆发后，印度股市一度下挫63.70%，但金融危机因素消化后，印度股市自2009年3月份起再度走牛，孟买30指数从8407点攀升至目前的27839点，累计上涨231.14%。2014年度内，印度股市仍是全球表现最佳的市场之一，孟买30指数（Sensex 30）年内上涨31.50%，超过美国SP500指数9.74%的涨幅，同时自2014年5月份以来，印度市场上外资的净流入额持续创2008年2月以来的新高。而带动印度股市走强的同样是市场中优质的大权重蓝筹股，如布哈拉特重型电子、印度国家银行、印度石油天然气等大型权重股年内涨幅均超过40%，而这些大型权重股恰恰是进入印度股市的外资重点把持的品种，所以印度股市之所以走出长期大牛市行情，原因也是外资的大举介入，并且外资在印度股市也是重点投资权重股。
　　那么沪港通实施18个交易日以来，我们看到被外资持续买入，并且净买额最大的中国平安、贵州茅台、大秦铁路、上汽集团、招商银行、中信证券等在A股市场又是什么地位呢？他们都是上证50指数的权重股。