最近，美股的回调引发全球股市动荡。多米诺第一块骨牌一旦倒下，后续的事情往往一发而不可收，全球股市重挫血洗。尤其是亚洲股市受影响严重，日经指数、恒生指数、上证指数均明显下跌，上证指数两天内从3400点以上急跌倒3309左右。

于是，国内的有些人已经开始把A股的下跌怪罪到美国头上。他们声称：如果不是因为美股的下挫殃及全球，那么A股现在也不会跌的这么惨。

不过，如果我们稍加思考，就会发现，把中国股市萎靡不振归因于美股，这并不客观。美股近期的波动并不是用来让我们“抱怨”的，相反，我们更应该从中总结出一些对于A股投资者的启示。

一、美国“经济蜜月期”结束，市场情绪波动大

美国股市最近的表现令全球投资者冷汗直冒。继上周五的闪跌之后，道琼斯指数在2月5日大跌1500点，创下历史最大跌幅。而在美国时间2月6日，美股多头入场拉盘，道琼斯指数以及S&P500指数又出现回升的现象。虽然如此，全球市场的恐慌情绪恐怕并不会因此停止。

实际上，这次美股的暴跌并不是因为市场上出现重大的利空消息，而更多的是一种技术面的下挫。就在这次美股下跌的前夕，美国最新经济数据出炉，经济基本面良好，看不出大跌的迹象。

我们从以下几方面来评估美国经济表现：美国失业率降至4.1%，为17年来最低水平，并且，减税的政策将会明显刺激消费，消费成长3.8%，今年1月ISM非制造业指数大幅攀升至59.9，整体经济增长2.5%。预计本年度美国的消费支出将会持续增长，企业投资预计增长4.7%。整体经济增速为2.6%。

经济基本面虽好，但随着美国经济的企稳，通胀逐渐来临，这会直接促使美联储加快加息的步伐。自去年的加息后，今年内预计美联储还将有三次加息。股市在近期的波动，料想应该不足以影响美联储的既定加息目标。

此外，川普政 府的种种政策也在间接推高利息。尤其是高达1.5万亿美元的基建计划和1.4万亿美元的减税计划，无疑将会增加财政赤字，从而进一步推高长期利率。

单单就减税方案来看，预计到2021年，美国联邦债务总额占美国GDP的比例，会从2016年的77%上升到85%。长期的基建计划虽还没有具体实施，但是其对于美国财政造成的压力也是显而易见的。

也就是说，美联储方面认为目前美国经济已趋于稳定，是时候提高利率、结束持续多年的宽松金融条件。同时，川普的政策带来的财政赤字和公共开支也将会进一步推高利率。而利率升高的预期，则会直接挤压投资市场的水分。之前的“量化宽松型繁荣”也将会走向终结，取而代之的，是市场对讯息的高度敏感性。

因此，经济学家“末日博士”努里尔·鲁比尼最近指出：“川普经济”的蜜月期实际上已经结束了。自从川普政 府上台以来，好看的经济数据、减税政策的确刺激了经济的短期走势。但是长期来看，川普政 府激进且无规律的经济政策会造成市场的恐慌情绪，从而制约经济的进一步发展和股市的走势。

当专家、分析师、传媒都在大张旗鼓的对外宣称：“川普经济蜜月期已过”、市场的不确定性日益增加，这一类的信息不断传播会产生什么效果呢？最显著的一个效果就是：市场情绪会受此影响，变得非常敏感，一有个什么风吹草动，大伙就吓的够呛，大喊“股灾来临”。

恐慌情绪蔓延，加上量化投资交易的副作用，大型机构的程式交易的避险操作，更加放大了市场的情绪，从而合力造成这次股市急跌。近几日的VIX指数（波动率指数或者叫恐慌指数）变化，颇能直观的反映出市场情绪大起大落的情况。

进入2018年以来，该指数已经上涨超过345%。继周一上涨117%，创下单日最高涨幅之后，VIX周二持续上升，一度来到接近50，远远高于1990年以来的平均值20，随后又直接回落到30以下，变化幅度非常大。最要命的其实并不是恐慌情绪的持续上涨，而是其起伏变化很大，市场情绪捉摸不定。这会让未来的市场具有更大的不可预知性。

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