美国政C府关门对特朗普来说似乎并不是什么大事儿。今天（2月7日），特朗普强硬地表示，“让我们来关门，这对国家来说是值得的。”

事实上，美国市场对此的确非常淡定。美国股市在连续两日大幅下跌之后，今日大幅震荡后反弹。早盘继续下跌，道琼斯指数一度大跌超500点。之后抄底买盘进入市场，收复失地。随后股指出现剧烈震荡，在上涨和下跌之间不断变换，最终收涨567点，涨幅2.33%，报收于24912.77点。创下逾两年最大单日点数涨幅。标普500指数收涨46.20点，涨幅1.74%，报2695.14点。纳斯达克指收涨148.36点，涨幅2.13%，报7115.88点。

市场过山车冲击反波动性基金

市场的这样反复，却苦了反波动性基金的投资者。在周一市场股市大跌的时候俗称恐慌指数的VIX指数，以及VIX期货都出现大幅上涨。而那些做空VIX期货的反波动性基金都因为价格大幅下跌而停盘，直到周二中午，股市出现反弹还在继续停盘中。其中最大的由瑞士信贷银行发行的交易所交易型证券（ETN）XIV在周二上午宣布因为周一的大跌已触发技术清算，该交易所交易型证券将被赎回。任何现有的XIV交易所交易型证券将在2月20日停止交易，剩余的资产将被返回给投资人。

XIV ETN等一系列反波动性基金是一种用于做空的恐慌指数VIX指数期货的工具。其价格由与VIX波动率期货反向挂钩的指数决定。在过去几年，市场股市处于平稳牛市状态，VIX指数不断下降，屡创历史最低记录，购买反波动性基金能有成倍的回报，成为一个非常热门的投资。截止上周五，XIV市值高达20亿美元。

在股市处于平稳牛市阶段时，做空VIX是一种不错的投资。去年美股持续上涨，表现平稳，年中VIX创24年新低，因此XIV成为华尔街“最为拥挤”，号称稳赚不赔的交易。

“卖空VIX成为热门交易主要是因为VIX不可能无限上升，通常在股市大跌的时候上升一下之后，就迅速回落。但是VIX指数本身无法交易，所以只有卖空VIX的期货。普通投资人无法交易期货，所以各种卖空VIX的交易所交易型证券或者交易所交易型基金就大量出现。” 一位在美国纽约大型对冲基金从事量化策略分析的资深基金经理告诉一财记者。

这些基金通过卖空VIX期货，使得其回报与VIX期货反向挂钩。也就是说如果VIX期货一天下降10%，则这些卖空VIX的基金价格将上升10%。

“经营这些基金的经理在市场波动不大的时候可以完全由交易VIX期货来对冲风险。但是问题在于VIX和股市是相关联的，在股市大跌的时候，必须从新对冲风险，加剧市场动荡。而且，如果一天之内VIX期货像周一VIX指数那样上升超过100%，这些基金因为其价格无法下降成为负数，所以基金经理有可能巨亏。”这位基金经理说。

瑞信发行的XIV ETN与下一月的VIX期货表现反向挂钩，在周一3月到期的VIX期货上涨83%，与XIV ETN狂跌的跌幅极为接近。好在VIX3月到期的期货上涨小于VIX指数上涨116%的水平，避免出现价格归零的问题。通常VIX期货到期时间越长，波动性越小。

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