1、近期美元有所企稳，我们比较担忧美元反弹对铜价的利空影响。当前外盘基金持仓多头持仓较大，美元反弹可能引发其部分平仓。由于美元反弹幅度和时间较难判断，这方面我们只能边走边看。基金多头持仓较大仍将影响伦铜价格相对偏弱；
2、上周铜价急跌至53000元，引发下游大量补库行为，现货库存明显下降，期货持仓量明显增加。当前沪铜持仓76万手，处于偏高水平。具体分析，24日至今持仓排名前20排名中，多头增仓2.6万手，空头增仓1.7万手，多头增仓相对集中，空头增仓相对分散。春节临近，市场有平仓过节需求。多头更为集中，且部分为下游保值买盘；空头更为分散，且投机盘偏多，我们认为节前空头平仓的需求更大，也会利多于沪铜价格；
3、上述两方面对于铜价影响有多有空，对于内外盘比值影响较为明显，外弱内强，近期进口亏损也确实在收窄；
4、对于铜价，我们认为正处于震荡探底阶段，仍可把握机会逢低买入，买入信号参考：a新低后急跌，大胆买入；b国外基金持仓多头大幅下降；c进口盈利窗口打开。

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