价值投资时代，配置组合无非就是要抓住两个要点，一是低估值、高股息率的公司，二是高成长的公司，前者在资管新规推进的背景下，必然成为稀缺性资产；后者则与经济转型有关，如传统产业在分化过程中，行业龙头必将获得更大的市场份额，龙头股的成长属性依然可期；新兴产业在新旧动能转换过程中，体量会不断增大，故新兴产业天然具有高成长属性。我看好的行业可以分两类，一是从供给的角度去寻找高成长行业，如和民间投入在研发投入占比较大的行业，这些年来，电子通信、计算机、汽车和医药等投入较大；二是从需求升级的角度去寻找高成长行业，如环保、健康产业、服务消费 、高端消费等。

　　2018年需要关注的风险点，我认为还是流动性风险，如前面说到的，今年有利率上行的压力，有金融降杠杆的压力，金融涉及到经济领域方方面面，不排除某些领域存在资产泡沫或高杠杆问题，一旦出现资产价格的异动，会否导致资金链断裂等问题，从而引发系统性风险？此外，2018年欧美经济回升还将继续，但是否到了回升后期？资本市场具有超前性，会否提前反应导致欧美股市走弱，从而连累A股市场？另外，房地产市场已经走强那么多年了，终究会有一个终点，不可能一直走强下去。

　　当然，上述风险未必会在2018年发生，当前中国经济调控能力高于过去，故我对2018年资本市场总体仍比较乐观。但我们一定要保持清醒和理性，分清哪些风险是在化解，哪些风险是被延后了。

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