6124点是A股疯牛的见证

定格6124点，不难发现A股曾有的疯狂。其对应的沪市A股平均市盈率为72倍，当日沪市成交换手率逾3%；总市值和流通市值分别为23.1万亿和6.24万亿元，是典型的高估值、高换手率和高投机性的市场。转眼十多年已过，以1月18日的收盘数据为例，沪市总市值和流通市值分别升至35万亿和29.8万亿元，单日换手率为0.7%，平均市盈率为19.19倍。流通市值十年来达3.78倍增速，令沪市估值迅速下行，逐渐进入低换手率和低投机性的格局。

让沪指涨势远差于美股乃至港股的主因，是新经济大牛股的缺位。过去十年，美股有苹果和阿里巴巴，港股有腾讯贡献逾四万亿港币的增量市值。和6124高位相比，中石油和中石化的已蒸发总市值相当于一个腾讯。实际上，6124点的产生，既有大国崛起的理念、股改红利和企业盈利剧增的因素，更是新股神话的产物。2007年是权重股IPO的大年，中国人寿、神华和中石油等先后登陆A股，被游资炒成大象乱舞，权重股超级泡沫一旦破灭，必定招来长熊市。