创业板有望实现逆袭

　　“蓝筹狂舞，成长蛰伏”，或许是对2017年A股市场的最好注脚。代表蓝筹的沪深300指数去年大涨21.78%，反观成长股“集中营”创业板则下跌超过10%。如果从2015年最高点算起，创业板至今累计跌幅已经超过五成。

　　数据显示，从近五年的估值水平看，大盘价值风格的沪深300、上证50指数已经超越历史均值，中小盘成长风格的中证500、创业板指估值略低于历史均值。

　　“创业板在2015年达到一个峰值后，到现在已经历了两年多的调整，估值水平非常接近历史低点。所以，从绝对估值来看，高估值风险的释放已经非常充分，现在已经进入一个估值的底部区间。”光大保德信的一位基金经理表示。

　　上述基金经理认为，从估值的相对比较来看，创业板对沪深300的相对估值已经进入了历史最低水平，在相对吸引力上也处在一个不错的位置。而从技术周期来看，如果将30个月看成创业板牛熊转换的一个时间单位，从2015年峰值至今也到了30个月的拐点上。

　　“从A股的历史经验看，某一个板块或者风格的股票上涨的时间一般很少超过三年。比如从2012年底到2015年中，创业板的牛市持续了两年半的时间。2005年到2007年的牛市持续时间也是两年多。而这一波蓝筹股的行情，从2016年1月算起，到现在已经接近两年，所以大概率明年年中或者年底可能会出现转折。”广东新价值研究总监范波坦言。

　　汇丰晋信科技先锋、新动力基金基金经理陈平认为，成长股的泡沫已经挤得差不多了，估值下调得比较充分。以创业板指数为例，目前TTM估值也仅40倍，无论是绝对PE 还是相对沪深300PE估值，都处于历史较低位置。

　　过去一年中，以贵州茅台、格力电器、美的集团为代表的价值蓝筹备受市场追捧。在展望2018年股市时，各大券商基本上都认为还是要看龙头股，但都不约而同地提到了“风格转换”，或者“风格扩散”。

　　海通证券荀玉根表示，基本面和资金面均支持龙头股效应延续。但在价值龙头股估值修复逻辑演绎之后，市场将更加关注以中证500为代表的成长龙头股的业绩增长，市场风格有望由价值龙头扩散到成长龙头，两者携手前行。

　　“如果说中概股金龙指数代表了中国创新领域的绝对龙头，那么A股的创业板指就代表了细分行业龙头。2018年市场对于龙头的挖掘和对长期趋势的认识将更进一步。叠加中国‘建设创新型国家’，2018年中小创将可能成为重要的超额收益来源。”申万宏源证券王胜表示。

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