基本面分析显示
发布时间:2018-1-16 15:07阅读:341
1、资产注入将进一步提升估值。公司大股东百联集团是上海国资委确定的6大国企改革集团的其中之一,而上市公司将定位为集团旗下百货和购物中心资产整合的平台。公司资产注入主要有三个途径:友谊股份旗下百货公司和购物中心的注入、八佰伴剩余36%的股权注入、百联集团孵化储备项目注入。如果把这三种注入全部考虑在内,最乐观的估计是,公司重估溢价也至少在33.42 元。
2、市值与重估价值不符,安全边际高。公司是国内商业零售行业的龙头企业,坐拥上海黄金地段超过80万平方米以上的自有物业,物业资产的价值就超过200亿元,还有超过40亿元的上市公司股权,而百联股份的总市值仅为150亿元。这种二级市场的投资者犯错造成的价值的低估,正好给我们提供了机会。
3、作为一家“先天竞争力”稀缺不可复制,“后天竞争力”可拭目以待的公司,其真正优秀的管理能力已经通过市场份额充分显现:公司在上海市主要的70家百货店零售额中占有28%的市场份额,并在市内前20强单体百货店占有40%的市场份额。且内生性增长强劲,存量门店通过提高自营比例毛利率提升空间大。
4、全盘考虑百联集团资产注入、世博会效应、商业物业重估值带来的足够的安全边际、09/10 年公司房地产业务结算、2010年海通证券出售带来的现金回流,公司09-10 年EPS 分别为0.47/0.59,市盈率分别为22.5/17.95 倍,加上公司的股东背景、资产质量、品牌效应、行业龙头地位等也理应享有一定的溢价,公司市值仍然具有成长空间。建议投资者逢低适当关注。
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