同时，通过对两个变量的月度数据进行相应的季节调整和单位根检验等基础处理后，仍然是只存在协整关系，无因果关系。误差修正模型调整系数为0.8多，调整速度大于金融危机后的情况。Shibor的月度数据与沪深300无协整关系。

　　综上结果，我国同业拆借市场与股市的关系较弱，利率市场和股票市场的联动性还未能较好的实现，货币政策通过利率很难快速的传导资本市场。考虑到利率调整与股价变动之问通常有一个时滞效应，利率对于企业的经营成本影响同样需要一个生产和销售的资本运转过程，因此，短时间内，难以体现出来，所以对利率和股票市场的相关性必须从长期来把握。究其原因，一方面与我国利率本身仍未能完全市场化。尽管近几年连续调整利率，表现的不过是国家在利率问题上不断适应市场经济的意愿，而不是市场法则直接作用的结果。另一方面与我国股市的相对不成熟，股民心理不稳定等因素有关。两个市场间还不存在波动溢出效应，双方信息传递不畅。利率工具并没有能够很好地发挥传递作用，一定程度上阻碍了货币市场对资本市场的宏观“引导”作用。

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