投资组合保险策略在国外金融市场应用较为广泛，也是保本基金投资的核心策略。我国股指期货的推出，使得投资组合保险策略的实施成本进一步降低、资金管理的灵活度有较大增强。笔者就国际金融市场上流行的三种投资组合保险策略OBPI、CPPI、TIPP做一些简单的介绍，并对三者在不同时期的表现进行比较和分析，为投资者提供参考和借鉴。

　　OBPI策略是基于期权组合保险的策略。其核心理念是，股票下跌损失有限，上涨收益无限。进行OBPI投资就好比在买入一只股票的同时，购入该股票的看跌期权，当股票价格下跌时，看跌期权的收益能够弥补股票的亏损，而在股票上涨时，投资者可尽享股票上涨收益，损失的只是当初购买期权的费用。目前我国没有期权产品，因此只能通过股指期货的空头头寸来复制期权，以达到保值的目的。

　　CPPI策略是固定比例投资组合保险策略。投资者可以根据自己的风险承受能力，把资金分为无风险投资和风险投资，即可以把一部分资金存到银行，享受利息收益，把另一部分资金投资到股票等高风险的市场。当股票下跌的时候，无风险投资的利息收益部分可以减少一些损失，而在股票上涨的时候，投资者在得到无风险投资利息的同时，能够得到风险投资的收益。

　　TIPP是时间不变性投资自合保险策略。其投资理念与CPPI类似，不同的是CPPI保本比例比例是固定的，而TIPP的保本比例取的是初始保险比例与任意投资时间内资产价值与保险比例乘积中保险额度较高者。可以看出TIPP是更为保守的投资策略。

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