据分析，主要经济体货币政策分化是全球市场波动加大的重要背景。在主要经济体金融周期不同步影响下，美国与欧、日、中等经济体货币政策的分化，美元加息而其他经济体货币依然趋于宽松使得全球资本单边大幅流向美元资产，而这种流动很容易受政策预期变化的影响。美联储耶伦近日在国会听证会上的发言实际降低了市场对进一步加息的预期，美元指数阶段性见顶回落。海外各市场的大幅波动是这种预期调整和个别事件叠加的结果。

　　个别事件主要是德银2015年的亏损导致了其股债之间价格负反馈，以及投资者对欧元区银行的普遍担忧。

　　日股下跌有负利率时代套息交易反转的影响，也反映了市场对日本银行盈利的担忧。

　　权益市场与大宗商品市场波动加剧导致本已弱化的全球风险偏好快速下行。从这个角度判断，降低全球金融市场波动的最重要因素，在于提高主要经济体货币政策的协调性，但短期可能难以看到实际成果。

　　申万宏源召开的电话会议认为，德银的亏损原因主要是一次性减计因素，系统性风险的可能性较低，欧洲版雷曼兄弟事件暂不会上演。

　　短期随着德银的回购，美国银行板块PB相比标普PB跌至历史价值底部，板块或可暂时启稳。国内商业银行受到相似因素冲击概率较低。

　　在人民币汇率方面，3~4月之前会比较稳定，考虑美国货币政策，2016年加息还是会出现，时点大概在6月份，在此之前是A股市场的缓冲期。

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