供应政策收紧 原料端持续短缺

原料供应端，铜精矿长单TC低于预期，废铜惜售、供应少。铜陵有色集团率先和自由港迈克墨伦签订长单，最终TC为82.25美元/吨，较2017年降低10美元/吨；CSPT将2018年一季度地板价敲定为TC87美元/吨，环比降低8美元/吨。现货市场TC承压明显。

国内矿作价系数保持平稳，目前20%的干净矿到场作价系数为84%—85.5%，25%品位的干净矿到场作价系数为86.5%—88%。精废价差1846元/吨，较上周上抬300元/吨。近期废铜价格大幅上涨，持货商出货意愿明显提升；而精废价差的拉大使得本周废铜杆的需求较上周好转，但整体来看，铜杆消费仍处于淡季。

2018年的废铜进口政策只允许中国的终端用户（从事加工利用的企业）进口。废铜用户需要自身有加工厂和设备，并在进口前获得污染排放许可证，且终端用户需在两年内未违反环保法规，否则将不予进口。这就意味着从事固废进口的个人包括贸易商，将不再符合进口标准。2018年首批废金属限制进口类进口许可批文，废七类合计实物仅有11万吨，而2017年第一批次则有190万吨，审核批准数量消减幅度之大超出预期，引发市场对废铜供应的持续担忧。

数据显示，2017年1—11月精炼铜进口总量为2915013吨，同比下降10.83%。电解铜进口亏损一度达每吨上千元，抑制了进口铜买盘力量。目前现货进口铜溢价依旧高于2018年长单基准价75美元/吨，加之铜下游消费逐步步入淡季，整体溢价有回落风险.

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