申银万国期货有限公司成立于2007 年，系申万宏源证券有限公司的控股子公司，注册资本金11.19 亿元，设有一家全资风险管理子公司、21 家营业部。

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外盘短信：美元92.35涨0.48、铜7125.0涨7.0、油61.90涨0.46、糖14.72跌0.36、伦敦金1320.3涨1.06仅供参考。

报告日期：2018年1月9日申银万国期货研究所

【能化】
甲醇：甲醇大幅上涨2.28%。国内多地出现降雪天气，部分运输受阻，局部地区业者仍有看多心态。由于运输影响，内地货源对于港口补充有限，另外港口封航对于进口船货到港或有影响，预计短线沿海甲醇市场货延续高位运行。周初场内观望气氛为主，局部地区运输仍不通畅。供应端货源偏紧状况改善沿海甲醇市场或弱势整理。
塑料/PP：核准废塑料进口批文额度持续下降的刺激下，春节前行情依然偏强看待。但上行空间预计有限，原因是，远期贴水情况下，业者备货的意愿不足，需求不温不火，供应方面检修装置较少，维持稳定生产，供应充足，节后若库存累积明显，石化企业将面临较大的去库存压力。关注L 10300及PP 9800压力位。
PTA：昨日PTA继续增仓上涨，现货方面供应商回购导致成交区间扩大，宁波台化以及华彬石化装置计划重启或增加部分供应量，缓解现货紧张。聚酯春节期间计划检修陆续公布，市场对需求存在转弱预期或弱化PTA上涨高度。当然国际原油持续上涨，对于PTA价格有支撑，尤其在现货持续升水期货近200元的基础上。预计今日震荡调整为主，关注持仓量变化。
天胶：沪胶继续维持窄幅震荡，去年10月开始沪胶持续维持低位震荡，基本面国内库存继续累积，保税区及期货仓单增加，压制价格上行。但现货存在成本支撑，期货价格目前所在的价格区域获得市场认可，继续向下做空效率不高。沪胶仍要等待阶段性行情，若有利好形成反弹，则有利于阶段做空。但市场对这一状况共识性较高。操作机会较难发现。建议持续关注基本面微小变动，等待操作机会。
玻璃：玻璃期货周一价格突然拉升。现货市场天气影响减少后，价格偏高的厂家累库状态继续存在，而价格偏低的厂家库存将停止增加或削减。沙河市场整体价格重心有所下移，而环绕华北区域的华东和华中销量尚可。阶段性需求减弱影响上行空间，预计短期维持高位震荡。
【黑色】
焦煤、焦炭：夜盘冲高回落。黑色系品种整体受到工信部公布钢铁水泥玻璃产能置换办法影响，对于市场情绪有所提振，但从夜盘表现看，持续性存疑。焦炭仍然关注2090附近压力。有效上破才有进一步上冲空间，否则仍有调整可能。单边波动剧烈，建议短线操作。同时关注对冲策略，焦煤供应偏紧，而焦炭供应有放大趋势，在钢厂需求稳定的情况下，预计焦煤强于焦炭仍将持续。焦炭5-9套利，目前回调至70左右，由于期货贴水，5月有补库预期，5-9价差回调之后有进一步扩大可能，关注在价差50以内的逐步买入机会。
【有色】
锌：夜盘锌价小幅走高，接近前期10年高点。LME库存处于低位，尽管市场预期矿供应明显改善，境外现货仍较为紧张，昨日现货升水19美元。近日国内广东天津现货维持贴水状态，表明国内需求较弱。短期锌价仍可能维持涨势，国内外比值已到7.8左右，存在买国内卖国外的跨市套利机会。
【贵金属】
贵金属：黄金高位震荡， 昨夜黄金止反弹，伦敦金在1320关口反复试探，SHFE黄金收于280.55元，SHFE银收于17.1元。本轮驱动主要来自于美元的疲软，而内盘受制于人民币的表现，SHFE金银继续高位震荡，整体偏弱。截至上周二的COMEX持仓显示投机多头有所增加，此前公布的经济数据基本维持中性，当前行情的主要症结和博弈点仍为通胀。预计经济向好和核心通胀相对低迷的市场状况仍将持续，但是近期油价和工业品的涨势可能会开始抬升CPI。在整体经济仍在复苏周期以及通胀有抬头可能的情况下，黄金当前涨势能否持续存疑，我们认为美元跌破当前91以上的平台为时尚早，近日开始走强。离三月的美联储加息会议尚有时日，预计近期震荡为主，有回调风险，关注本周各国通胀数据。
【农产品】
豆粕：美豆继续维持低位震荡走势，阿根廷播种延迟以及美国强冷空气影响谷物运输支撑价格。豆粕夜盘再次冲高回落。养殖端陆续集中出栏，豆粕现货需求减弱，山东、华东库存压力大，东北、华南库存增幅明显，等待春节前的备货需求出现。预计美豆和豆粕近期仍将维持偏弱震荡。南美产量评估和政策影响仍是未来1个月的关注重点，在南美丰产前景明朗化之前，美豆03在920--950的支撑较强，豆粕5月合约关注2720的支撑，反弹阻力2800--2820。
油脂：油脂夜盘受马棕榈油上涨带动高开，但是之后回落，短期内延续反弹势头，中期下行趋势未变。受原油和马来西亚棕榈油涨势强劲影响，油脂反弹动力仍在，但是预计油脂还需要时间来夯实短期底部，短期支撑，豆油1805在5650--5700左右，棕榈油1805在5200--5270左右，郑油1805在6500左右。短期反弹阻力，豆油1805先看5850--5938左右；棕榈油1805看5400--5450；郑油1805看6672--6728。
【金融】
股指：沪指放量七连阳，最近五个交易日以来，地产、建材和周期板块涨幅超5%，市场风险偏好继续提升。年末财政资金投放规模较大且元旦后央行正式定向降准释放流动性，市场资金面趋好。从近期沪指调整的周期来看，大约在6—8周，元旦后为第八周，进入周线级别中期反弹周期的可能性大。由于短期反弹幅度较大，警惕技术调整，特别是如果成交量明显放大，调整的可能性也将增加。建议逢低试多，追高谨慎。  
【新闻关注】
国际：
美联储博斯蒂克（2018年FOMC票委）：对2018美联储的加息预估次数为“两次到三次”；如果美债收益率取钱接近反转，美联储就应当保持谨慎；预计2018年美国GDP增速将达2.5%；薪资与物价压力令人疑惑，尤其是在低失业率的情况下。
国内：
证券日报：1月10日，国家统计局将公布2017年12月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）。较多机构认为受季节性影响，去年12月份CPI同比涨幅或小幅上行至1.8%左右，PPI同比增速下滑至4.8%左右。
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申万股指报告

股指：沪指放量七连阳，最近五个交易日以来，地产、建材和周期板块涨幅超5%，市场风险偏好继续提升。年末财政资金投放规模较大且元旦后央行正式定向降准释放流动性，市场资金面趋好。从近期沪指调整的周期来看，大约在6—8周，元旦后为第八周，进入周线级别中期反弹周期的可能性大。由于短期反弹幅度较大，警惕技术调整，特别是如果成交量明显放大，调整的可能性也将增加。建议逢低试多，追高谨慎。  

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