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公司业绩稳定增长,防务产品表现持续亮眼。2017年前三季度,公司实现营业收入5.2亿元,同比增长22.79%;归母净利润7515万元,同比增长10.69%,EPS 为0.145元,同比增长10.74%。其中三季度单季营收1.82亿元,同比增长9.96%,归母净利润3165万元,同比增长3.51%。前三季度内公司营业收入增长稳步增长,主要受益于防务产品销量较上年有较大幅度的增长,同时也带动公司盈利水平逐步提升。

防务业务稳定增长,订单大幅提升。防务业务作为公司的核心业务,在前三个季度业绩表现亮眼,带动公司整体收入水平。其中,公司子公司东土军悦推出了VPX 架构网络交换机与全国产软硬件平台的军用自主可控交换机,为军队、武警等部门提供多媒体调度系统业务,在军队装备信息化的推动下,公司防务产品的销量较上年有大幅的增长。

加大研发投入,继续深耕工业互联网领域。公司持续投入研发,研发费用较上年同期增长超过80%。在三季度发布了工业级的SDN交换机和SDN 控制器,继续在技术方面领跑行业。2017年10月19日,董事会同意子公司上海东土吸收合并上海远景数字信息技术有限

公司,将进一步优化公司高精度时频产品和通讯网关产品,逐步推出并完善新的产品线如SCADA变电站自动化监控系统和云能源服务平台等,使公司在工业互联网领域保持领先地位。

盈利预测及投资建议:公司内生外延将继续保持稳定增长,在工业互联网等领域继续保持领先地位。我们预计公司2017年-2019年净利润分别为1.85亿元,2.52亿元,3.37亿元,EPS 为0.36元,0.49元,0.65元,当前股价对应动态PE 为39倍、28倍和21倍,维持“增持”评级。

风险提示:工业互联网发展不及预期;外延效果不及预期。