年底弱势震荡

短期资金面波动对债市走势有重要影响。跨年资金供给始终未见改善，加剧了市场紧张气氛，促使个别机构卖券换取流动性，推动债市收益率在过去几日小幅走高。不过，在利率上行过程中，也有买盘出现，债市利率上行幅度相对货币市场利率来说还是温和得多。

分析人士表示，跨年流动性偏紧，对债市有不利影响，但流动性紧张未必会持续。从目前来看，货币市场流动性波动仍限于局部，流动性总量仍有保障，未来紧张局势继续升级的可能性不大，跨年之后，流动性改善仍是大概率事件。

中信证券(600030)研报指出，随着年关临近，财政存款近几日内将得到释放并传导至货币市场，届时将在较大程度上缓解银行体系流动性，目前的货币市场利率快速上升只是短期现象，随着财政存款释放将得到有效缓解。

此外，为应对部分流动性指标考核，一些机构也有增加利率债配置的动力。有交易员反映，最近即便跨年资金非常紧张，也有银行在买国债，这也是国债收益率波动比其他债券要小得多的原因之一。

还有交易员表示，临近年末，市场交投清淡，即便流动性对债市有冲击，也很难立即得到反映。“即便想卖债换取流动性，也未必找得到交易对手，交易流动性不足，降低了收益率波动。”他表示。

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