说港股是机构投资者的天下，可能略显抽象。有读者会提出挑战，A股的机构投资者也很多，为什么不是机构投资者的天下。其实，这个概念在这里不是一个身份属性，而是按照投资行为特征分类的。

我所指的机构投资者，有以下几个主要特征：

1. 因为资金规模较大和投资约束条件，只能选择中大规模的上市公司作为投资对象；

2. 以投资标的的基本面为依据，目标是通过投资而非价格波动获取收益；

3. 采用对冲手段，因此对价格短期波动不敏感；

4. 收益目标较为理性，不会期望超过市场水平太多的收益。

所以，这类投资者一般不会跟风，通常谋定而动，对于价值面不好或规模较小的上市公司不关注，短期股价波动对其投资组合价值的影响有限，在这样的投资环境中，他们自然表现得要“镇定”得多，不大会追涨杀跌。

尽管港股目前是一个机构投资者主导的市场，但仍有一些本地散户投资者。根据RETAIL INVESTOR SURVEY 2011报告，香港成年人口中有35%的人是股市散户投资者（200多万人），人数其实不少，当然与A股数千万的活跃散户数量还无法相提并论。

典型的香港股市散户的特点是47岁，八成以上的散户是30岁以上的人士，男女比例基本各占一半，男士稍多一些，有高中或以上学历。个人月平均收入16250港元，家庭月平均收入35000港元。在香港，这些人已经属于中产阶层。大多数炒股散户持有的股票不超过10只，每年交易次数也不到10次。这与内地散户情况差别也很明显，尽管这一波牛市吸引了一批80后、90后的新股民，这些人很年轻，很多具有高中以上学历，但平均收入水平还是远低于香港散户，而且有些人还没有正式就业。从炒股频次上看，港股散户只能算是偶尔玩玩股票，属于正常的理财行为，而A股散户更为投入，炒股成为谋利甚至被当作主要的谋生手段。

既然如此，习惯于A股市场风格的投资者恐怕得重新学习了。欧美机构投资风格与A股的主流投资风格之间，可谓存在着天地之别。我们列举一些重要的差别，见下表：

我们可以看到，两种风格几乎水火不容。许多A股投资者奉行的是非常原始草莽的投资理念，期望是买入就涨，快速致富，追涨杀跌，因此越有概念越容易翻炒的股票，越是投资者的心爱之物。A股投资者指望靠买卖差价赚钱，而不是股票分红或账面升值。炒股就是为了赚现金赚快钱和大钱，所以分红根本看不在眼里。在许多A股投资者眼里，如果一只股票在短期不能兑现成更多现金，就毫无价值，哪怕3年后的账面值是现在的3倍，从当下来说，也是不值得投资的对象。当然，这种股票在3年内必然会有一段股价快速上涨期，而他们看中的是参与那一段的投资，而更可能出现的情况是抓不住那段上涨行情。所以，如果A股投资者仍使用自己原来的方式投资港股，在大部分时间里，他们选择的投资对象是和机构投资者不同的。

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