美元在2018年的命运可能并不取决于美联储对美国利率所采取的举措，而在于其他央行的做法。
外界普遍预计，美联储将在2018年继续收紧货币政策，尽管速度将是渐进的。通常情况下，较高的利率对本国货币是有利的。但由于全球其他地区的经济也开始复苏，其他央行可能也会收紧货币政策，或暗示加息正在进行中。若果真如此，这可能最终推高这些货币兑美元的汇率。

“央行将是2018年的关键，”Briefing.com首席市场分析师Pat O’Hare表示，“每个人都在关注美联储的举动，但你也不能忽视欧洲央行和日本央行的货币政策可能会走向何方。”

截至周二（12月26日）美市早盘，欧元/美元交投于1.18附近，英镑/美元约位于1.34。美元/日元交投于113附近，美元/加元位于1.27左右。

尽管美联储在2017年加息三次，但美元仍录得14年来最糟糕的一年。今年迄今，衡量美元兑一篮子全球货币力度的美元指数下跌近9%，尾盘报93.26。

在美元空头中，道明证券预计欧元/美元将在2018年底升至1.27，英镑/美元将升至1.35。与此同时，该行认为美元兑日元将跌至约104，兑加元则跌至1.25。加拿大帝国商业银行（CIBC）预计，到2018年底欧元/美元将升至1.25，英镑/美元将上涨至1.38美元，而美元/日元则跌至106。
在看涨美元的机构中，布朗兄弟哈里曼（BBH）认为，欧元/美元在2018年底将跌至1.08，英镑/美元则将跌至1.22。与此同时，BBH预计美元兑日元将攀升至118，兑加元则攀升至1.36。

“我们是美元空头，”道明证券宏观策略师Brittany Baumann说。“这是基于一系列因素，首先是估值观点。基于我们所看到的模型，美元仍被高估。”

她说，与此同时，全球经济增长的趋同应该会削弱美元。此前，美国经济复苏的速度更快，因此美国利率上升时点比其他发达国家更早。

“我们认为，美联储明年将继续加息，但仍在以逐步、不激进的方式进行。但这可能是美联储不是唯一参赛者的第一年，”Baumann说，“我们确实预计，其他央行将开始实施政策正常化，要么是加息，要么就是减少量化宽松。除了加拿大央行之外，我们预计其他大宗商品货币相关的央行也将开始加息。”

CIB资本市场资深经济学家和董事Nick Exarhos也预计美元将表现疲软，他表示一些央行的政策转变可能比美联储预期的紧缩政策更有戏剧性。

“其他央行的政策转变比美联储更为明显，美联储将继续以温和的步伐收紧利率，”Exarhos表示。

道明预计加拿大央行将至少加息两次，并预计英国央行将加息一次。Baumann和Exarhos表示，他们预计欧洲央行将发出退出量化宽松的信号，尽管这一央行不会在2019年之前加息。然而，他们补充道，经济数据可能会开始支撑欧元。通常情况下，强劲的数据会促使市场开始消化加息，从而提振该国货币。

此外，Baumann指出，外汇市场的一些变动可能是资本重新分配的结果。她表示，外汇储备管理机构仍持重仓美元，这意味着更多的资本可能会流入欧元。
布朗兄弟哈里曼银行是看涨美元的银行之一，其淡化了其他大多数发达国家可能实施有意义的紧缩的可能性。

BBH新兴市场全球主管Win Thin表示：“这仍围绕美国利率升高而展开。”简单地说，BBH预计美联储将加息两至三次，而其他央行则按兵不动，或采取有限举措收紧政策。

“英国央行今年确实加息了一次，但实际上只是收回了英国退欧后的紧急降息，”Thin指出。除此之外，英国退欧的风险依然存在，英国经济正在走软，这意味着英国加息的可能性有限。

与此同时，BBH预计日本央行将维持其量化宽松政策。尽管欧洲央行预计将结束量化宽松，但在2018年之前不会加息。

“欧洲央行行长德拉基表示，在量化宽松结束后，他们不会开始加息，”他说道。“如果量化宽松在9月结束，他们不会掉头，并于下一次会议收紧。这就是为什么我们认为加息要等到2019年初才会开始。”

Briefing.com的O’Hare也认为，随着利率进一步上升，美元将有走强的可能性。

他说：“如果因为美国的经济活动正在上升，美国利率升高，那么你就应该会看到美元走强。在那种环境下，对美国资产的需求应该会更大。”

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