北京时间12月14日凌晨2点，美联储公布12月利率决议，将联邦基金利率的目标区间上调25个基点至1.25%—1.5%，预计2018年将有三次加息，并将按计划缩表，基本符合市场预期。这种“无悬念”的加息，被市场贴上“鸽派加息”的标签，加之利多兑现后，美元应声回落，有色金属迎来喘息之机。

　　近期嘉能可公布将于2018年上半年重启Lady Loretta矿山，预计明年锌产量将从今年的110万吨降至约109万吨。嘉能可重启锌矿，而产量预估不增反降，不及市场预期，短期缓解嘉能可复产的忧虑，增强市场对明年上半年供应面偏紧的预期。从内外锌矿加工费来看，SMM报12月国内锌矿加工费下调350元/吨至3500元/吨，进口锌矿加工费下调12.5元/吨，下调幅度较大，国内南方地区锌矿加工费已下调至3300元/吨。

　　TC低位显示锌矿供应偏紧，受北方冬季寒冷天气影响，矿山停产增加，加之冶炼厂冬储，供应偏紧忧虑难以缓解。12月冶炼企业检修增加，中金岭南进入20天常规检修，汉中、罗平锌电蒙自矿冶等12月都将加入检修，冶炼产量受影响明显。

　　近期世界金属统计局（WBMS）发布的数据显示，今年1—10月全球锌供应短缺50.4万吨，前10个月精炼锌产量同比增加0.1%，消费量同比上升2.5%，去年同期供应缺口仅15.2万吨。此外，国际铅锌研究小组（ILZSG）近期公布数据显示，10月全球锌供应缺口扩大至3.69万吨，今年前10个月全球锌供应短缺40.1万吨，去年同期仅短缺19.5万吨。不同机构数据均显示，今年前10个月全球精炼锌供应短缺较去年明显放大。中短期来看，在锌矿供应偏紧影响下，锌冶炼产量难迅速跟上，供应短缺格局将维持。

　　综上而言，锌供应端未发生实质改变，LME锌库存持续下降，内外低库存因素中短期难以改变；冬季北方矿山停产增加以及冶炼厂冬储，加剧锌矿供应紧张格局，引发12月冶炼厂检修增加，冶炼产量难以跟上，锌供应短缺格局将延续。因此，在美联储加息靴子落地，宏观悲观氛围有所修复背景下，锌供应端支撑愈发明显，锌价有望维持高位运行，或测试前期高点27000一带的压力。风险点在于环保及终端淡季影响下，需求走弱。