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本报记者 马爽

　　2017年商品市场投资机会凸显，尤其是黑色系商品，迎来了几轮上涨行情。12月16日，在由大商所支持举办的“第二届华北地区机构投资者策略研讨会”上，来自券商、私募等领域投资者一致看好黑色系2018年走势，基于对环保限产在明年3月份结束、去产能进入尾声和需求量将有所提升等因素考虑，煤炭市场2018年走势将趋于稳中有涨。

　　宽松货币政策有望于明年9月退出

　　“从宏观角度看，商品走势取决于两个区域，一是美国，二是欧美。”期货研究所总监张一伟表示，一方面，美国在2017年进行了三次加息，基准利率会上升到2%至2.5%，不排除第四次加息可能性，美国利率期货显示2018年3月份和9月份加息概率降到了50%以下，从而打压美元指数下跌，黄金期价有所上涨，可以预期，美国2018年经济形势不容乐观。另一方面，2017年欧洲经济增长也还乐观，甚至可以用较好来形容，但2018年可能会增长乏力，至少从欧洲央行方面来看，宽松货币政策将在明年9月份逐步退出。

　　张一伟指出，全球央行对流动性有所收缩，中长期来看并不是利好因素，但从短期来看，反映了经济增长形势较好，因此，宽松的货币政策才要退出；宽松货币政策的推出和退出只是相对于短期、中长期来说。

　　有分析人士认为，从当前的政策环境来看，房地产市场2018年难有较大改观，因此，对原材料需求可能会下降，明年黑色系商品走势将受到一定压制。

　　“原材料在2017年一段时间内处于补库存阶段，截至目前，工业库存已处于较高水平，2018年消库存将成为重点。”张一伟表示，在去库存背景下，明年中国经济可能会处于缓慢回落阶段。

　　基于对供给侧改革背景下的环保限产政策考虑，张一伟认为，2018年钢铁产能还将处于去库存状态，煤炭、螺纹钢等商品都将面临一定的上行压力；尤其是煤炭市场，还有约1.2亿吨的削减量。

　　明年上半年黑色系仍存上涨预期

　　有分析认为，煤炭市场是供给侧改革的主要去库存、去成本市场，由于我国是煤炭生产大国，尤其是在西北地区，煤炭行业占比很高，但今年下半年的环境治理对该行业影响较大，政策指向和供需指向暂不明朗。

　　祈福投资集团董事长韩伟表示，黑色系商品走势跌宕主要缘于供给侧改革所释放的投资机会，带动了整个黑色系商品长达三个月的牛市行情，例如钢厂在高利润驱动下，在去产能大背景中，产量却保持着稳定增长，从而使钢铁行业的利润保持增长。

　　对于2018年黑色系商品来看，韩伟指出，1月份和3月份将有两次投资机会。“独立焦化企业主动限产，焦炭库存由升转降，钢铁上下游企业利润持续上升，提前进入冬季备货，供需两端双重利好，将共同推升煤炭价格。加之取暖季和冬季钢厂限产有望在明年3月份结束，市场会在明年春季对煤焦有良好需求，因此，焦煤和焦炭的1805合约在明年上半年还有一轮上冲行情。”

　　“在供给侧改革趋势下，钢铁行情2018年将延续2017年走势。”财富管理部总经理张光楹表示，由于在需求端受到固定投资拉动，整体上涨动能不是很强劲，但也存在一些乐观支撑，主要是对供给端的考虑。此外，煤炭行业在明年将迎来历史性机遇，国际煤炭行业供给端加速了收缩，煤炭产量加速下滑，而世界主要的产煤国产量都进入了负增长阶段，供给端将对煤炭走势提供很多利好。