上证指数调整已经进入尾声创业板仍不乐观

沪指在本周的跌幅明显收窄,经过周三跳空低开,大幅探底回升,和周五的反弹后,出现了企稳的迹象,未来1-2周成交量如果进一步收缩,则可以确定沪指调整基本结束。从空间看,沪指在250日均线(年线)附近存在比较有效的支撑,这一轮的中期调整的目标应该就是年线附近,即3250点一线,当前已经具备了在该区域震荡筑底的条件,接下来对“资管新规征求稿”带来的利空情绪的修复和美国议息结果落地消除不确定性后,市场应该会有所回暖。

沪指经过本轮调整后,在3250一线的静态估值已经低于18倍,对应明年的动态估值低于16倍。考虑到当前市场的主流资金,证金、社保、公募基金和规模较大的私募基金都围绕确定性高、流动性好的蓝筹股进行重点投资,并且明年新增的外资和养老金同样会以蓝筹股为核心标的,因此蓝筹股板块下跌调整到估值合理后会有资金不断介入,也就不存在超跌和低估的可能,那么沪指的下行空间也会非常有限。

从沪指的技术面看,本周三跳空低开的下跌缺口很有可能是衰竭缺口。一般情况下,衰竭缺口在短期内会被回补,如果是下跌中的缺口,会在未来的中期反弹进行回补。也就是说,当前沪指的这个缺口可以作为短期或者中期的反弹目标,一旦市场出现较大幅度的快速下行,就存在短期的交易机会。

创业板在本周也出现了震荡盘整的走势,由于创业板整体的节奏与沪指完全不同,不论是创业板指数还是创业板综指都是明显的长期下跌趋势,本轮下跌不是上涨后的回调,而是延续了长期下跌趋势。创业板综指在本周最低触及2160一线,距离1年多以来的历史新低2110一线只有50点之遥,本周的反弹量能明显不足,只是对最近超过一个月的连续下行的修复,由于均线系统已经构成了明确的空头排列,在没有成交量配合的情况,很难出现趋势的转变。由于是接近历史新低附近,出现一定程度的反弹也相对合理,一方面是前期低点都存在一定程度支撑,另外一方面是经过反弹的蓄势后,可以进一步向下运行。

创业板虽然经过较大程度的回落,但是仍然不能与其过高的估值相匹配,创业板综指在本周二的低点2180点一线的静态估值48倍,对应明年的动态估值约40倍(预期明年创业板整体的业绩增速20%)。考虑到年报预告将陆续发布,创业板的整体增速一旦低于市场预期,则很容易引发指数的快速下行向估值合理区域靠近。

近期由于市场的连续下行,有些公司已经跌破员工持股价格或接近大股东质押的预警价格,这类公司的管理层和大股东都对市值存在较大诉求。进入12月份以来,已经有近百家公司获得重要股东的净增持,这些公司里面,有一些经营、业绩都很突出的公司,值得投资者重点关注。当然,其中有些公司是质地较差、大股东进行了较多资本运作或股权质押融资,这类公司即便大股东不断增持,也存在较大风险。今年已经陆续有大股东因为股权质押面临强行平仓的情况出现,所以,投资者尽量选择低估值(低市盈率、低市净率)、业绩有一定成长、市值在百亿以上、重要股东增持金额较大的公司重点关注