经常有人来找我推荐股票，我往往会推荐白马股，因为白马股具有确定的增长性。如何选择白马股？我的观点是：你是什么样的投资者，就会选择什么样的“白马”。

　　目前市场上公认的白马股，主要是指具有现金流好、业绩好、成长确定性强、净资产收益率高等特点的股票，像茅台、格力这种产品质量过硬、无可替代、有优秀的品牌效应的公司，肯定是“白马”股。这些成绩好、长得也干净的“好孩子”，受到投资者的青睐。但也不是所有的人都这么认为。事实上，一些ST股、或者壳公司股票，依然被投资者追逐，并且由此制造一个又一个涨停。在这些投资者心中，短期内有无可炒作的热点或者概念，才是心中的“白马”的真正标准。

　　今年白马股之所以走得好，与其契合当前的政策环境不无关系。近年来，国家对金融的监管趋严，加大了对市场的整肃力度。这种环境下，业绩优质的品牌公司自然更受欢迎。当前，政策基调未变，大环境未变，意味着白马股的利好基础未变。当近期公认的“白马”出现回调时，投资者大可不必悲观。此时的回调，其实是一种利好兑现，毕竟前期确实有过热的现象。从近两个月的大的经济环境来看，许多白马股进入一个新的周期。10月份的数据显示，生产方面，规模以上工业增加值同比实际增长6.2%，比9月份回落0.4个百分点，为今年以来次低。全国固定资产投资、消费等方面也都出现了增速环比回落的现象。此外，年末往往是资金紧张的时候，无论是以前以跑赢指数为目标的投资者，还是绝对收益投资者，可能都面临着锁定收益的预期。在这种情况下，强势的白马股自然受到冲击。

　　市场上对白马股的价值重估出现了分歧，但是对比业绩不确定的中小市值股票，似乎白马股的增长显得更有底气。不同的是，以前市场是对白马股整体看好，甚至显得过于热情，如今却加入了很多种新的考量因素，如白马股所处的行业的增长性、此前是否估值过高过热、是否符合我国的经济周期、产业政策大方向等等因素。例如近期多个券商机构推荐金融、消费、苹果产业链的白马股等等，就是基于其行业的增长性、估值增长空间的因素。还有机构推荐稀有金属、钢铁等产业，也是认为其行业符合国家调整产能结构的方向等。

　　事实上，自2016年中期至今，白马股普遍上涨了一倍左右，但这种上涨更多是一种恢复性上涨。有观点认为，A股龙头个股的估值与境外成熟资本市场相比仍属合理区间。而未来，行情还将继续分化。壳资源股和基本面乏善可陈的小市值股或将继续承压。加上新股上市速度加快，这意味着未来基本面表现不佳的公司将长期缺少资金关注，而龙头公司则将受到青睐，“二八效应”继续显现，强者恒强。

　　笔者认为，投资很多时候是一种从众行为，但任何时候也要有自己独立的判断。在白马股也出现分歧的时候，A股的慢牛将同样属于白马股的慢牛，而非齐涨共跌的牛市。因此，普通投资者不清楚什么是白马股中强者时，不妨根据心中的喜好来进行选择，并坚持下去，就能获得满意的收益。

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