预计公司17-19年实现EPS分别为2.79元、3.14元、3.48元，当前股价对应PE分别5.6倍、5.0倍、4.5倍。公司作为华南地区龙头钢企，受益采暖季限产，而此次收购也有望继续增厚业绩。给予"审慎推荐-A"评级。

　　收购三安钢铁-盈利能力较强的优质资产。

　　公司拟发行2.28亿股作为对价购买三钢集团(公司控股股东)、三安集团、荣德矿业和信达安合计持有的福建三安钢铁有限公司100%股权，交易价格为27.62亿元，发行价格为12.09元/股。

　　三安钢铁主要产品为螺纹钢筋、线材、圆钢等建筑用钢，总产能达到255万吨/年。其盈利能力处于行业前列，2017年1-8月实现净利润8.67亿元，净利率高达15.05%，毛利率为20.12%，净资产收益率为41.13%，盈利能力高于行业平均水平，与整合方三钢闽光（002110）接近。因此，本次整合后对于上市公司的盈利能力及抗风险能力进一步帮助。

　　福建地区最大的钢铁基地，收购助力公司业绩提升。三钢作为华南地区龙头钢企，年产能达到620万吨，而其"闽光"牌建材在福建省内的市场占有率达60%以上。公司同时受益于行业盈利复苏和采暖季限产，Q4业绩大概率继续大幅改善。此外，此次交易完成后，考虑标的公司具备较强的盈利能力，上市公司每股净资产、基本每股收益均有所提升。因此，在原有业绩大幅提升基础上，业绩有望继续增厚。

　　钢铁行业高弹性标的之一，具备较大利润改善弹性。公司具备较大的利润改善弹性，其钢产量44.4吨每万股，在所有上市钢企中位于第四；吨钢市值3530元，在所有上市钢企中排名靠前。我们认为公司是基本面改善逻辑下的高弹性优选标的之一，未来持续看好。