最近，在与投资者交流的过程中，不断有一种声音，“一类股不断创历史新高，手里的股票不断创新低”。从投资心理层面来讲，是投资者对于创新高的股票，首先是怀疑、观望的态度，随着不断的上涨，不断地新高，表现出后悔、不敢追高买进，但往往是越不敢追着买，股价越涨的让你怀疑人生。这种类似的行情演绎从年初以来已经表现的很充分，但进入四季度后，演绎的越来越强化，让不少投资者的心情。类似的行情预计还会不断延续，主要是因为市场在增量资金入场有限，存量资金博弈特征的因素，另加IPO最近两年持续不断增加，也从另一方面稀释了市场资金，最后导致资金只要集中火力配置，重点挖掘几个行业投资机会，市场全面上涨的牛市还未到来。

　　整体上看，目前市场偏向防守，短期喝酒吃药买保险依然受到资金的抱团。尤其医药股，催化估值提升在于药械创新政策，从10月初公布创新意见以来，配套政策快速落地，药品管理法快速启动修正方案，保障落实新药加速进入临床，提高临床试验通量。同时，在估值方法上，围绕新药新产品的估值体系有望逐步形成。创新药属于长周期的投资项目，而目前占主要的相对估值方式，往往考虑最近1-2年的业绩变化，忽略新药创新价值。回顾医药板块溢价率变化的历史和行业发展阶段的差异，目前位置，北京博星证券认为医药估值溢价率提升认为仅仅是开始，回调就是上车机会。

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