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【财经新闻】

周四日盘沪铝期价续涨动力不足，盘中出现冲高回落，最终收报1465元/吨，涨210元或1.29%。日内该合约成交增加25万手至70.7万手，持仓则减少9342手至32.9万手。

　　　“推动电解铝减量减产、严控新增产政策已经在深度推进之中，对铝价的支撑也基本反映到了目前的价格当中，接下来主要观察采暖季政策落地会产生多大的供需缺口。”有色分析师曹洋表示。

　　　从昨日上期所公布的沪铝1710合约前20家机构交易席位上看，持买单数量为94042手，较上一交易日减4937手，持卖单数量为112099手，较上一交易日减2171手。从这些数据上显示，在沪铝1710合约上，空方仍占据优势，且多方减仓数量超过空方。

　　　车红云表示，从铝市场多空持仓来看，是行业资金和投机资金之间的博弈。多头以投机为主，在炒预期，因为铝去过剩产能在落实阶段，供暖季又有“2+26”城市停产30%产能的预期，投机资金大量入市买入期货合约。从空头来看，因为现实的基本面仍是供应严重过剩，目前国内库存高达140万吨，消费商积极性很差，同时铝的生产商利润已经达到3000元，因此空头主要为生产商的保值资金。

　　　此外，近日沪铝投机情绪亦有所降低。从近日沪铝合约成交持仓比上看，8月17日两者比为1.49，近日则降至0.77附近。曹洋表示，在监管层打击投机的决心增强之后，沪铝投机情绪有所降低，成交持仓比较前期高位回落，但仍高于正常水平，多空双方资金博弈仍在展开。但博弈的核心将逐渐从政策面转移至基本面，关键在于供需缺口是否会如期出现，以及缺口到底有多大。此外，库存变化可能是接下来多空双方关键的参考指标。

　　　据上海统计，国内电解铝社会库存库存总量环比暴增5.7万吨至153万吨，再创新高。

　　　下游消化能力有限

　　　那么，后市铝价能否再续涨势？

　　　张华伟、陈龙表示，未来主导铝价走势的关键因素在于政府环保政策是否进一步加严，能否会有更多企业减产、停产。此外，房地产市场是否进一步收紧，通胀水平是否会上升，也就是上游原材料价格上涨后是否能传导至终端产品，社会库存是否会一如市场预期在秋季到来后将见顶回落，也将影响后市铝价表现。

　　　“供给侧改革将持续形成推动铝价重要力量，但偏弱的基本面将起到限制涨幅的作用。”期货分析师陈敏华表示，具体来看，供给方面，虽然因违规产能导致停产，开工产能略有减少，但依旧维持高位3744.2万吨；成本端方面：氧化铝价格受环保因素反弹、动力煤高位偏强，而其他辅料有所上涨，成本略有抬升。库存方面，国外库存小幅增加，国内交易所仓单回升，国内现货库存继续回升。需求方面，短期价格暴涨导致部分小型加工企业亏损较大，暂时关停，下游需求有所偏弱。整体来看，预期与现实的博弈依旧存在。

　　　曹洋表示，宏观因素以及环保因素对有色金属的利多效应仍在，部分金属供需缺口暂难完全补上，三季度有色整体或维持偏强运行。但价格大幅上涨也在潜移默化地改变着外部环境，不排除四季度出现价格回调风险。

　　　期货分析师表示，金属铝供需格局已定，最大的变数和最主要的逻辑在于供给侧改革。尤其是进入三季度后，减产信息不断，题材不断升温。对违规产能进行专项抽查、四季度则有违规整改以及“2+26”的环保限产，均从供给收缩方面对铝价走势具有重要支撑。但85%的产能利用率、库存仍处三年以来最高、地产政策收紧以及汽车产销大幅度下滑或将对铝价上涨构成制约。整体来看，无论是从市场角度还是政策层面看，沪铝都不具备快速上涨的条件。

　　　张华伟、陈龙也表示，铝在政策和资金的推动下仍将呈偏强走势，但高位铝价目前下游消化能力有限，社会库存攀升，继续推涨风险加大。

　　　从有色金属整体走势来看，车红云表示，今年中国去过剩产能和环保监督对有色行业影响很大，有色价格都进行了相应的上涨，但价格过高对消费形成抑制，因此未来有色价格的走势取决于中国经济和消费情况。目前来看，有色金属价格持续上涨之势恐难持续，到了一定程度，受经济和消费影响，可能会出现阶段性回落行

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