视觉中国(000681)
——点评：中标“国家智慧旅游项目”，稀缺性旅游资源整合平台

 事件 ：公司公告中标“国家智慧旅游公共服务平台项目”，该项目由国家旅游局招标，拟投资金额不低于3亿人民币。
  此项目将成为一个稀缺性的旅游资源整合平台，也是公司图片社交战略的重要落脚点。我国旅游行业2013年市场规模超过2.5万亿，也诞生了去哪儿（30亿美金）、携程（70亿美金）等垂直网站，但互联网对旅游行业的渗透率还比较低，行业集中度也不高。公司通过中标此此项目，可获得12301这一未来旅
游领域最权威平台的20年运营权，并有望顺势成为业内最全的旅游景点资讯（如网上虚拟景区、社区论坛等）、服务（如监督、评级等）和门票交易入口。我们认为参照 12306 等类似平台，若此平台能顺利接入上述全国性的资讯、门票及服务资源，有望带来上亿用户，这意味着其将成为各类旅游垂直网站（如
去哪儿、驴妈妈等）及周边产业的重要流量来源。另外，基于旅游这一共同兴趣属性，公司的图片社交战略也借此找到了可切入的落脚点。
  投资 者容易低估公司在B2B2C业务上的拓展能力。投资者惯性地将公司定位为在线素材交易公司， 但公司的野心远不至于此， 此次项目也符合公司拟进入B2C市场及视觉社区的战略规划。根据草根调研，此次招标吸引了 BAT 和三大运营商在内的巨头参与，这既说明了此项目能带来巨大C端用户的战略意义，也印证了公司在新业务拓展上的执行力与竞争力。正是对公司互联网基因与执行力的认可，我们预计其在其它C端业务（如广告）上的进展也会超投资者预期。
  维持“ 买入” 评级。我们维持盈利预测，预计公司14-16年EPS为0.22/0.43/0.69元，对应 PE 分别为 117/61/38。由于 A 股无可比公司，美股对标公司SSTK市盈率也超过100倍，公司业务范围比 SSTK 要广，且B2C端的变现途径刚刚启航弹性较大，视觉社交等领域想象空间巨大，维持“买入”评级。