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【股指期货   或偏强震荡运行】

今日期指或偏强震荡。 IF 主力合约 IF1708 支撑位 3665 和 3650 点，阻力位 3724 和 3739 点； IH 主力合约 IH1708 支撑位 2621 和 2608 点，阻力位 2647 和 2661 点； IC 主力合约 IC1708 支撑位 6074 和 6013 点，阻力位 6197 和 6258 点。 上周市场风格有一定切换迹象。目前经济持稳，监管仍严的大环境未变，但前期“龙马”品种涨幅较大之后，在市场偏向低估值价值蓝筹的投资取向下，资金进一步向二线蓝筹、中盘蓝筹、创蓝筹流入。 预计三大期指强弱轮动将更为明显， 较前期的单边分化有所改观。短线来看今日期指或以偏强震荡运行为主， 操作上逢低做多思路为主，注意止盈止损。

【国债期货  维持偏弱震荡】

期债维持偏弱震荡。TF1709 支撑位 97.165 元，压力位 97.745 元；T1709 支撑位 94.675元，压力位 95.245元。 上周五， 央行进行 400 亿逆回购净投放， 连续两日净投放，但资金面仍然偏紧， Shibor 多数上涨， GC001最高升至 21%，期债保持偏弱震荡。对于中国财政部计划续发 6000 亿元特别国债的消息， 虽然大概率会由央行借道金融机构定向发行，并不会出现基础货币的收缩，在事件落地前，市场情绪依然谨慎。 总体来说，我们认为期债短期将维持震荡。 目前 10 年期和 5 年期国债利差为 6.26bp， 目前可以持有收益率曲线套利组合，多 TF 空 T，手数配比约为 18:10。

【黄金  金价反弹，短线操作】

日盘： 沪金 1712 合约日盘开盘 277.90 元/克，最高 277.95 元/克，最低 276.60 元/克，收盘 277.25 元/克，相比上一交易日下跌 0.35 元/克，跌幅 0.13%，日内振幅 1.35 元；成交量减少 14810 手至 149302 手；持仓量减少 4256 手至 338706 手。
夜盘： 沪金 1712 合约夜盘开盘 277.95 元/克，最高 278.95 元/克，最低 277.65 元/克，收盘 278.80 元/克，相比上一交易日上涨 1.55 元/克，涨幅 0.56%，日内振幅 1.30 元；成交量减少 65906 手至 83396 手；持仓量增加 7550 手至 346256 手。

伦敦金昨夜上涨 10.36 美元至 1269.61 美元/盎司，涨幅 0.82%，日内振幅 13.60 美元。按汇率折合沪金约为 275.0 元/克，考虑到沪金前期开盘平均升水 3.9 元左右，则沪金可能在 278.9 元/克附近开盘。
纽约金 12 合约上涨 16.9 美元至 1275.6 美元/盎司，涨幅 1.34%，日内振幅 13.8 美元；成交量增加 25959手至 241286 手；持仓量增加 230746 手至 305992 手。

短期市场震荡走高； 中期来看市场呈现震荡行情。
沪金1712日内关注区间276-280元/克。 日内选择区间276-280短线操作， 0.7止损。

【白银   上方空间或在收窄】

隔夜外盘白银震荡收涨，上方阻力上移至 16.8-17.1 附近，下方支撑仍参考 16.2 附近；内盘沪银主力1712 亦小幅收涨，下方支撑上移至 3850 附近，上方阻力仍参考 3930-3960 附近。 周五美国二季度实际 GDP初值增长 2.6%，略低于预期，但较上季度明显反弹， 二季度个人消费支出持平于预期，且前值上修， 二季度PCE 指数好于预期； 美国二季度劳工成本增长 0.5%，增速持平于去年四季度所创 2015 年二季度来新低；美国共和党废除奥巴马医改的议案在参议院被否； 德国 7 月 CPI 同比和环比增速均超预期。
操作上， 目前外盘黄金再次接近触及 2011 年 9 月历史高点以来的下跌趋势线，近期或有重新回调风险，这亦利空白银，预计上方空间或在收窄。

【铜   基本面良好，价格或支撑】

日盘： 沪铜主力 1709 合约开 50210 元/吨，最高 50410 元/吨，最低 49550 元/吨， 收报49940 元/吨，下跌 100 元/吨， 跌幅 0.20%， 成交减少 9566 手至 25.8 万手，持仓减少 9758 手至 19.8 万手。
夜盘： 沪铜主力 1709 合约开 50060 元/吨，最高 50230 元/吨，最低 49920 元/吨，最终收报 50070 元/吨，上涨 130 元/吨，涨幅 0.26%。

伦铜开 6320 美元/吨，最高 6348.5 美元/吨，最低 6258 美元/吨，尾盘收报 6344.5 美元/吨，上涨 24.5美元/吨，涨幅 0.39%。

美国二季度实际 GDP 年化季环比初值符合预期， 7 月密歇根大学消费者信心指数终值好于预期和初值，这表明美联储未来数年里将循序渐进地缩表；日本有可能增加基础设施投资以刺激通胀；中国上半年税收增收额占财政增收总额提升， 6 月 PPP 项目落地率提高。 现货市场看， 随着价格调整， 下游逢低买盘增加，同时铜期货库存持续下降证明市场供需改善。 我们认为天气炎热提高空调等家电需求，消费淡季不淡的预期持续发酵，对价格起到支撑作用。 操作上，建议 1709 合约多单持有，支撑 50000，阻力 50700。

【铝  14500关口阻力犹大】

沪铝此轮上行的驱动主要来自供给侧改革的多个利好消息刺激， 主要来自山东信发、 魏桥等铝厂接连爆出的较大规模的减产消息， 令市场对此番电解铝供给侧改革“红利”落地的预期由此前的犹疑，转向更大程度的信任。 上周二来自魏桥可能减产更大规模产能的消息是近日铝价上冲直接的触发因素，不过 14500 关口犹有压力。
操作上， 铝市当前走势完全依赖政策面的指引，供给短缺的现实对预期的追赶是决定后期铝价高度的关键，若短缺的预期未能进一步增强，铝价或陷入当前价位的盘整，进一步上冲的动力恐较为有限。

【锌  库存下滑对价格形成支撑】

日盘：沪锌主力 1709 合约开于 23285 元/吨，最高 23445 元/吨，最低 22935 元/吨，收报 23075 元/吨，下跌 260 元/吨， 跌幅 1.11%， 成交增加 15.5 万手至 56.2 万手，持仓减少 26040 手至 21.9 万手。
夜盘： 沪锌主力1709合约开23040元/吨，最高23205元/吨，最低22970元/吨，收盘23080元/吨，上涨5元/吨，涨幅0.02%。

伦锌开2802.5美元/吨，最高2811美元/吨，最低2757.5美元/吨，尾盘收报2785.5美元/吨，下跌10美元/吨，跌幅0.36%。

美国二季度实际 GDP 年化季环比初值符合预期， 7 月密歇根大学消费者信心指数终值好于预期和初值，这表明美联储未来数年里将循序渐进地缩表；日本有可能增加基础设施投资以刺激通胀；中国上半年税收增收额占财政增收总额提升， 6 月 PPP 项目落地率提高。 从库存上看， 短期期货库存减少将继续支撑价格。 操作上， 建议沪期锌 1709 合约多单谨慎， 支撑 23000 元/吨，阻力 23500 元/吨。

【镍  需求驱动仍是主因】

近日沪镍偏强， 需求驱动仍是主因。目前国内不锈钢市场强势继续， 6 月不锈钢产量亦较 5 月产量有所增加，显示 6 月不锈钢市场确实转向了量价齐升；再从当前钢厂利润来看， 7 月应能维持量价齐升的局面。不过， 后期若钢价上涨的持续性遭遇阻力，镍价的上方亦将重新出现顶部。从最新的不锈钢贸易环节库存情况来看，似乎前期补库在进入尾声。
整体上， 当前需求端仍是镍市的主要掣肘，若钢价回落，空头反扑的风险将再现，前期多单仍可持有，但新介入多单或需谨慎。

【铁矿石螺纹钢  多单持有】

铁矿石主力 I1709 合约开盘 526 元/吨，最高 534 元/吨，最低 523 元/吨，收于 530 元/吨，较昨结上涨 8 元/吨，成交 166.3 万手。

螺纹钢主力 RB1710 合约开盘 3566 元/吨，最高 3595 元/吨，最低 3530 元/吨，收于 3558元/吨，较昨结上涨 5 元/吨， 成交 551 万手。

尽管目前高温天气下游有所影响， 但是钢厂销售较为顺畅，部分钢厂存在超卖现象， 因此螺纹向上要比向下的动力更足， 矿石虽然存在高库存压力，但是在钢厂高利润，螺纹坚挺的环境下，短期上冲力量更强，因此建议多单持有。

【焦煤焦炭  轻仓操作】

焦煤合约 JM1709 开盘 1281 元/吨，最高 1295 元/吨，最低 1242 元/吨，收于 1271.5 元/吨，较上一交易日结算价下跌 11.5 元/吨，成交 23.1 万手，持仓 22.1 万手。
焦炭合约 J1709 开盘 1955 元/吨，最高 1965 元/吨，最低 1937.5 元/吨，收于 1958 元/吨，较上一交易日结算价上涨 6.5 元/吨，成交 15.5 万手，持仓 22 万手。

观点： 焦炭 1950 上方，焦煤 1250 上方面临一定的仓单压力，市场继续做多信心不足。从市场预期来看，当前预期普遍乐观，导致远月价格快速上行，但近远月价差已经较窄， 短期远月继续上冲空间有限。
操作建议： 操作上， 建议轻仓操作。

【动力煤   多单平仓】

动力煤合约 ZC709 开盘 597.80 元/吨，最高 600.00 元/吨，最低 585.20 元/吨，收于589.00 元/吨， 较上一交易日结算价下跌 9.00 元/吨，成交 255,922 手，持仓 350,448 手。

观点： 周五动力煤期货 1709 合约收阴线， 尽管全国仍处于高温之下， 但天气的炎热较之前有所缓解。 现货市场冲高有所乏力，现货价格在 650 元/吨附近上涨受阻，贸易商兑现意愿增强，市场高位承压。
操作建议： 建议多单平仓。

【玻璃】

【豆类   粕/豆震荡，多油增持】

日盘： 豆一 1709 报收 3794 元/吨，较昨结跌 11 元或 0.29%；豆粕 1801 报收 2851 元/吨，较昨结涨 32元或 1.14%；豆油 1801 报收 6236 元/吨，较昨结跌 50 元或 0.80%。
夜盘： 豆一 1709 报收 3808 元/吨，较昨结涨 3 元或 0.08%；豆粕 1801 报收 2876 元/吨，较昨结涨 25 元或 0.88%；豆油 1801 报收 6302 元/吨，较昨结涨 10 元或 0.16%。

隔夜 CBOT 市场大豆市场 11 月合约报收 1012.4 美分/蒲， 涨 6.6 美分或 0.66%； CBOT 豆粕 12 月合约收盘报 328.3 元/短吨， 跌 0.2 美元或 0.06%； CBOT 豆油 12 月合约收报 35.03 美分/磅， 涨 0.75 美分或 2.19%。

观点： 我们认为， 从月度级别来看， 7 月下旬美豆价格陷入宽幅震荡，主要受到产区天气和优良率双重影响：优良率连续下降支撑了价格，天气预报显示天气好转则打压价格； 从日线级别上看， 上周五日盘国内商品市场整体氛围偏空，化工板块最弱， 并出现一个跌停板品种橡胶；油脂油料中， 油脂板块在创下新高之后有所调整， 棕油回踩 5 日均线，豆菜油回踩 20 日均线； 夜盘时间段， 油脂重新反弹； 隔夜美盘， 上周五美豆油大幅上涨，因美国一法院裁定美国国家环境保护局在制定美国销售的汽油和柴油中的生物燃料强制掺混标准时出错，令其重新计算；美豆跟随美豆油而小幅上涨，美粕则微跌。 受此影响，预计今日连盘豆类油强粕弱；正如我们前期所说， 油脂依然保持稳步上涨的趋势。（个人观点，仅供参考）
a1709 上方压力位参考 20 日均线 3834，下方支撑位参考隔夜低点 3796； 区间操作；
m1801 上方压力位参考前期高点 2894，下方支撑位参考 5 日均线 2853； 区间操作；

【白糖  短线交易】

日盘： 郑商所白糖期货 1801 合约收盘 6046 元/吨，较前收盘跌 73 元/吨， 跌幅 1.19%，成交 41.0 万手（ +12.9 万手） ，持仓 65.1 万手（ +2.9 万手） 。
夜盘： 郑商所白糖期货 1801 合约收盘 6043 元/吨，较前收盘价跌 3 元/吨， 跌幅 0.05%。

纽约 ICE＃11 原糖 10 月合约报 14.36 美分/磅， 跌 0.11 美分， 跌幅 0.76%； 对应的配额外进口成本 6150元/吨附近（ 95%关税）。

9月合约临近交割， 市场进入仓单成本定价阶段。
震荡偏弱， 短线交易为主。 SR1801合约支撑参考6000元/吨，阻力参考6500元/吨。

【菜粕  震荡思路】

美豆新季收割面积8870万英亩（上月8860、上年8270），单产48（上月48、上年52.1，预期47.9），产量
42.60亿蒲（上月42.55、上年43.07，预期42.43），期末4.60（上月4.95、预期4.73）；陈季出口21.00（上月20.50），压榨19.00（上月19.10），期末4.10（上月4.50，预期4.30）。简评：美陈豆压榨调低、出口调高，令库存低于预期；新豆面积、单产未动，收割面积略调高，陈季原因使结转库存略低于预期，数据整体中性。天气炒作进入中后期，多头风险加大。
而国内基本面较为平淡， 菜粕目前基本面变化不大， 是7月份从压榨利润来看，目前依旧处于低位， 现
货压力较大。 远期合约和豆粕的比价来看目前处于劣势，因此豆粕在后期的天气炒作中将较为有优势。 鉴于天气炒作已经处于中后期，因此多头可逢高减持。

【棕榈油   震荡偏强】

日盘：昨日棕榈油主力 1801 合约收盘 5388 元/吨， 较前日收盘价下跌 62 元/吨， 跌幅 1.14%， 全天成交增加 81352 手至 65.3 万手，持仓减少 30028 手至 64.4 万手。
夜盘：昨日棕榈油主力 1801 合约收盘 5448 元/吨， 较昨日日盘结算价上涨 32 元/吨， 跌幅 0.59%。

马来西亚 BMD 10 月收盘 2653 林吉特/吨，较昨日结算价下跌 24 林吉特/吨， 跌幅 0.90%。

昨日马棕高位小幅调整，美豆油大幅拉动， 带动国内棕榈油夜盘交易时段出现上涨。 从中长期来看，棕
榈油处于增产周期，消费不佳，库存逐渐累积，棕榈油下跌行情仍没有结束；从短期看， 棕榈油期价抗跌，但上涨阻力也较大，期价呈现震荡上涨格局， 预计今日棕榈油偏强震荡为主。
操作上建议短线操作。 P1801支撑位参考5400，阻力位参考5500。

【鸡蛋   空单轻仓持有】

昨日鸡蛋主力 1709 合约开盘 3948 元/500 千克，最高 3983 元/500 千克，最低 3860 元/500 千克，收盘3897 元/500 千克， 较前日结算价下跌 65 元/500 千克， 跌幅 1.64%，全天成交增加 14.5 万手至 29.9 万手，持仓减少 11976 手至 16.7 万手。

昨日鸡蛋期货主力弱势下跌， 鸡蛋现货主产区价格继续上涨， 鸡蛋期现分化， 8 月 1 号开始 09 合约就要限仓至 100 手，资金有减仓 09 的需求，多空都需要一个合适的出场位置。 目前鸡蛋主力 1709 合约升水基准交割地现货 800 元/500 千克， 基差有所收窄，但仍处于偏高水平，期货价格已经反映了现货的季节性升水，鸡蛋 1709 合约期价在 4100 以上存在高估，交割合理价在 3600-3700 元/500 千克。现货进入季节性上涨通道，期货今日主要受资金因素影响，预计波动较大。
操作上建议空单轻仓持有。 JD1709合约支撑位参考3800，阻力位参考4000。

【PTA    8月虽去库，做多需谨慎】

上一交易日主力合约 1709 开盘报 5230 元/吨，收盘报 5172 元/吨，较上一交易日下降 62 元/吨。最高
价 5244 元/吨，最低价 5112 元/吨。成交量 100 万手，持仓 125 万手，较上一交易日减少 5.2 万手

首先， PX 对 PTA 成本支撑较弱。 当前 PX-石脑油价差尚可，随着停车的 PX 装置重启， 8 月 PX 供应环比7 月增加。 其次，供需两弱， PTA 工厂去库概率不大。 当前 PTA 加工费较好，随着停车的 PTA 装置重启。 8 月PTA 供应环比 7 月增加。与此同时，根据往年淡旺季特征， 6-8 月中旬本是织造淡季，但前期环保因素造成6-7 月织造订单较好，淡季不淡。据了解，当前织造订单开始下滑，聚酯工厂成品库存已经上累，聚酯价格与利润相应下跌。我们认为，环保因素已经发酵完毕，并提前透支了 8 月中下旬的织造旺季需求， 8 月中下旬织造负荷回升概率不大。这将导致聚酯工厂减少对 PTA 的采购，继续消耗自身 PTA 库存。 最后， 09 合约多头接货意愿较弱，仓单流出将冲击现货市场。 当前 01 合约贴水 09 合约 14 元/吨，远不足以覆盖转抛成本。
若 09 合约多头不愿意接货，则流出盘面的 14 万张仓单，将会对 PTA 市场造成较大的冲击。
基于以上论述， 8 月 PTA 虽去库，但上涨乏力，做多需谨慎。我们建议以 5200 点为界限，逢高做空为主。风险需关注原油价格的剧烈波动。

【天胶  偏弱震荡】

日盘： RU1709 合约开盘价 13480 元/吨，最高价 13600 元/吨，最低价 12500 元/吨，收盘价 12500 元/吨；成交量 686942 手，持仓量 364704 手，较前一交易日减少 29606 手。
夜盘： RU1709 合约开盘价 12500 元/吨，最高价 12590 元/吨，最低价 12370 元/吨，收盘价 12455 元/吨； 下跌 45 元/吨， 跌幅 0.36%。

日胶 1712 合约开盘价 212.5 日元/公斤，最高价 212.5 日元/公斤，最低价 203.1 日元/公斤，收盘价 203.1日元/公斤；成交量 4268 手，持仓量 8578 手。

1709 合约周五跌停，夜盘延续弱势。 目前 9 月合约受到仓单交割压力，相比远月合约呈现弱势，截至夜
盘结束价差收至 2740，我们预计价差将维持在较高的水平。 资金从 1709 合约流出，主力合约切换至1801。如 1801 合约受 09 合约拖累走低至 15000 下方可逢低轻仓试多。

【LLDPE  调整压力增加】

塑料期货日内震荡下跌，价格下行压力加大。 L1709 合约开盘于 9555，最高 9565，最低 9365，报收于9400（ -1.21%），成交 34.59 万手，持仓 28.09 万手。

日内现货市场气氛进一步转淡，虽石化报价维持稳定，但各地区市场价格继续回落。煤化工方面，神华
拍卖货源大部分流拍，华北地区成交价格降至 9250，但成交依然偏弱。商品方面，日内橡胶跌停带动商品整体走弱，短期市场气氛有所转弱，预计价格延续整理。
操作上， 空单继续持有。

【PP】

【甲醇   短期震荡偏弱】

甲醇期货主力1709合约上一交易日开盘报2394元/吨，盘面最高价到2414元/吨，最低价到2350元/吨，收盘报2368元/吨，较上一交易日收盘价下跌21元/吨。成交量为83万手，持仓量为53万手。

当前甲醇价格需考虑上游库存矛盾： 近期中浩 60 万吨计划 7 月底检修 30 天。新奥 60 万吨 7 月 18 日开始检修 15 天，西北能源 30 万吨重启未知。凯越 60 万吨于 7 月 19 日临时停车，于 7 月 25 日恢复运行，目前运行正常。宁煤 60 万吨甲醇装置已经恢复运行，需观察其采购力度。因环保和安检原因，甲醛和 DMF 开工负荷出现一定下降。综合来看，本周西北库存可能会继续略微累库。 8 月，华鲁恒升 100 万吨装置计划投产。 2016 年底到 2017 年初三四线地产成交放量，体现在今年 3 季度需求较好。这是今年的最大利好。
基于以上阐述，短期震荡偏弱。风险需关注上下游价格的剧烈变动。

仅供参考，风险自负！！

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