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“兜底增持”在6月喧嚣一时，受产业资本力量支撑，当月上市公司重要股东在二级市场累计净增持39.12亿元。进入7月，A股中枢整体上移趋势不变，但越来越多的“兜底梦碎”案例令产业资本也不禁打起退堂鼓。数据显示，7月以来产业资本重现净减持，截至7月21日，净减持金额为2.36亿元，其中中小创品种依然是减持的“重灾区”。

   净减持重现

   数据显示，7月以来共计有360只股票遭到产业资本的增/减持，其中增持涉及209只股票，减持涉及135只股票，持平的股票则有16只。相比6月全月416只水平，无论在规模和速度上7月环比均相差无几，不过方向上却大相径庭，从净增持演化为净减持，由此，7月成为产业资本增持热情的转折点。

   具体来看，7月遭到产业资本增持的沪市主板股票有42只，深市主板股票37只，创业板股票54只，中小板股票76只，数量上获得增持的中小创品种占据绝对优势，但从金额上看，79只主板股票累计获得57.98亿元净增持，130只中小板和创业板股票累计获得49.50亿元净增持，大小票之间大致可以用“平分秋色”来形容。

   不过减持方面，7月遭到产业资本减持的沪深主板股票各有33只和12只，但同期遭到坚持的创业板股票和中小板股票各有37只和53只，后者数量之和恰好是前者的两倍。金额上，主板股票金额累计为40.80亿元，但中小创股票减持金额累计为69.04亿元，后者为前者的1.69倍。

   从行业板块来看，同样能发现产业资本对中小票“不感冒”的态度。根据数据统计，7月遭到增减持股票数量最多的板块分别是申万计算机、化工、医药生物、电器设备、机械设备、传媒等板块，数量最少的板块则是银行、钢铁、休闲服务、采掘等板块。其中计算机、医药生物、传媒等均是中小创品种的“密集区”，7月遭到增/减的股票数量累计为81只，占全部减持股数量的60.74%。

   个股方面，*ST锐电和和邦生物减持排第二、第三，金额分别为6.53亿元和6.07亿元；增持方面，辽宁成大、中泰化学、东方园林、龙净环保金额最高，分别为13.85亿元、13.77亿元、5.96亿元和4.52亿元。

   “去杠杆”加速

   一方面，6月下旬以来监管层频频释放加强金融“去杠杆”声音，要求金融工作要围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务，同时提出回归本源、优化结构、强化监管、市场导向四大原则。应该说，在我国宏观经济仍处于“L”型底部的时期，加速金融“去杠杆”有助于化解和降低系统性风险，利好A股市场的长远发展，但短期而言，特别是对仍处于估值泡沫中的部分中小创品种，其市场调整的压力无疑更大。

   并且，中报窗口期，不少创业板股票还面临“地雷”数即将引爆的尴尬。据显示，截至2017年Q2，创业板业绩增速连续五个季度下滑，特别是今年二季度以来，创业板中大市值公司业绩增速下滑更明显，其中计算机、传媒行业更“受灾严重”，剔除重组公司后，计算机行业净利润增速为-4.1%，与全部A股计算机行业18.9的增速不可同日而语；此外，创业板上市传媒行业公司数量占该行业全部上市公司的27.5%，剔除重组公司后，传媒行业净利润增速为-20.9%，相比一季报11.8%进一步下滑，相比全部A股传媒行业14.9%的增速同样大幅下滑。

   另一方面，6月“兜底增持”受到产业资本青睐的一个重要出发点就是，上市公司高管寄望通过“兜底”彰显自身对于公司发展前景的信心，吸引投资者跟风介入。但从实际效果看，此举并未获得普通投资者的欢迎，“兜底梦碎”频频发生。如奋达科技、乐金健康等股票均在短暂的股价飙升后出现投资者“一哄而散”。

   此外，外延式并购退潮，商誉减值如同达摩克利斯之剑高悬。今年以来并购重组审核速度缓慢，要求愈加严格，高估值并购带来的“恶果”是，一旦业绩达不到承诺水平，商誉减值则会反过来对公司股价形成双重拖累。

   产业资本主动减持“中小票”，客观上起到了为自身“降杠杆”的作用，从创业板走势看，7月以来板块去杠杆明显加速，截至7月21日，创业板指7月跌幅达到7.04%，且成分股中绩优股和绩差股分化趋势进一步明显。

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