路透社12月1日消息称，作为大连万达集团旗下的地产子公司，大连万达商业地产最高至60亿美元的IPO计划，已于本周一获得香港联交所批准。

这单“四年来日本以外亚洲最大规模的IPO”目前是否获联交所“通行证”？对此，万达集团企业文化部相关人士昨日（12月2日）仍以缄默期为由，拒绝置评。

而上述报道中的融资额引起了外界注意，60亿美元的数字，明显低于此前传闻中的100亿美元。对此，受访的投行人士对《第一财经日报》记者分析表示，相对此前的传言，60亿美元的融资数字显得更为接近现实。

融资额预期跳水？

早在今年11月，来自外媒的消息就称，万达商业地产香港IPO获得中国证监会批准，这为该公司日后的香港上市扫清了障碍。

路透社在1日的报道中援引消息人士表述称，万达商业地产将于12月8日进行IPO路演，定价日期预定是12月15日。这一报道将万达此番上市称为继2010年10月的友邦保险205亿美元上市案之后，“在亚太地区（日本除外）的最大IPO”。

在这则报道出炉前，业内便充斥着对万达商业首次募资金额的估计。9月来自《华尔街日报》的消息称，万达商业地产将在年底之前于香港上市，筹资规模可能在50亿~60亿美元之间。根据联交所规定，如发行人市场规模超过40亿港元，则公众持股量最低可为10%。以此计算，万达商业的估值在500亿~600亿美元之间。随后的11月，又有媒体报道称，万达募资额预计达到100亿美元，市值预计约为1000亿美元。

面对这些数字上的出入，协纵国际集团创始合伙人黄立冲昨日晚间接受《第一财经日报》记者采访时表示，具体融资规模要看公司能发行多少股，以前对万达此次IPO融资规模的期待有些不切实际，相比100亿美元的募资预期，昨日60亿美元的数字回归到了“比较现实的状态”。

兰德咨询总裁宋延庆也评价称，从如今的市场环境来看，相对于早前传言的100亿美元，60亿美元的数字较为理性。

黄立冲分析，由于要顾及发行之后的市场反响，万达此次IPO大幅增加融资规模的可能性不大。

关于市值，黄立冲的预计是：“市值可能达到1500亿美元，如果市场不好，则可能在800亿~1000亿美元之间。”

淡市中的IPO

万达商业地产9月在香港联交所披露招股计划。根据该公司提交的IPO申请文件，万达商业地产在29个省份拥有159座万达广场，8座万达城，168个购物中心，102家酒店，持有运营1470万平米的商业物业。

这是一单堪称“巨无霸”的IPO。早年申请A股上市“命途多舛”的万达，眼下选择的路径是，将旗下商业地产业务、总共三大板块打包纳入上市公司，以长期投资的物业开发租赁，开发和销售物业、酒店的优良资产来叩开港股大门。

但一个现实是，零售业态不景气，酒店行业日益下滑，房地产开发去化速度减缓，这些正在国内房地产市场发生的现实，似乎也覆盖了万达“商业帝国”触及的多个领域。

“在众多消费力较弱的城市低价拿地，开发城市综合体，在即将到来的房地产下行通道中，将承受的供求失衡的风险，这些风险将在未来显现出来。”对于万达模式，黄立冲曾提醒道。

此外，近年来，经历了一波内地房企上市潮的香港资本市场，不少港股投资者如惊弓之鸟，对内房股的态度由追捧转为审慎。这也被认为是万达此番IPO需要面临的现实。

尽管如此，从更为微观的时点上看，万达又或许是幸运的。对于万达商业地产12月底挂牌这个时间节点，黄立冲就评价称，考虑到国内央行降息等利好因素，眼下市场环境与气氛尚属不错。他昨日对本报记者说，此时上市，对于万达而言是“比较幸运的结局”。

在商业地产IPO即将落靴之时，值得关注的另外一则消息是，王健林颇为重视的院线生意，近期亦取得了融资进展。刚过去的11月28日，早前因申报材料更新问题被中止上市的万达电影院线股份有限公司，获得中国证监会批准，成为国内院线第一股。

根据招股书，万达院线拟将首次公开发行不超过6000万股股票，预计募集资金总额20亿元。业内估计，按照20亿元、6000万股、每股价格33元估算，万达院线的总市值可能在187亿元左右。

分析人士称，万达电影院线因与万达商业物业并肩存在，而享受着在租金上独有的竞争力，上市后它将面临租金水平与市场接轨的挑战。尽管如此，随着万达集团董事长王健林“今年要推动1-2家公司上市”计划达成，万达系整体的融资能力将得到提升。

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