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2013年末至2016年6月末，发行人应收账款余额分别为4，458.89万元、5，207.12万元、10，539.45万元和11，701.99万元。（1）请发行人补充披露对主要产品的主要客户的相关信用政策的具体情况，补充说明主要客户和新增客户的信用政策是否有不同，信用政策在报告期内是否发生变更，是否存在放宽信用期限的情况。（2）请发行人结合主要产品报告期内各期末应收账款余额占营业收入的比例，补充分析报告期内应收账款余额增速较快的原因等。

　　2013年末至2016年6月末，发行人其他应收款分别为3，977.66万元、4，316.36万元、1，093.14万元和512.31万元，主要是支付给当地政府机关的税收保证金和履约保证金、应收出口退税、资金往来余额等。请发行人补充说明其他应收款的主要项目的产生原因，报告期内金额变化的原因，核算依据，出口退税与发行人外销收入的匹配性。请保荐机构和会计师核查其他应收款是否发生减值，核算是否符合《企业会计准则》的规定。

　　券商提示风险：特斯拉销量不及预期

　　海通证券发布研报称，公司主要从事压铸成型的精密铝合金汽车零部件业务，包括新能源汽车变速系统、传动系统、电池系统等，主要应用于新能源汽车行业及其他机械制造行业。公司15-16年营收分别为3.5亿、5.7亿，同比增长分别为87%、62%，净利润分别为0.8亿、2.0亿元，同比增长135%、153%。轻量化是围绕新能源汽车、传统燃油车未来发展的重大问题，对于整车续航里程、能效的提升至关重要，汽车整车质量每降低10%，可提高燃油效率6%-8%。

　　旭升股份为A股上市公司中特斯拉最纯供应商。13年公司开始与特斯拉合作，从供应个别零部件发展到供应传动系统、悬挂系统、电池系统等核心系统零部件，单车价值量不断提升，14-16年分别为680元/辆、3250元/辆、3520元/辆。14年特斯拉贡献营收2862万，占比15.4%s；15年提升至1.74亿，占比50.3%；16年提升至3.19亿，占比56.6%，为目前A股上市公司中特斯拉贡献营收占比最大的企业；同时14-16年公司向特斯拉供应的零件占特斯拉需求量（交付量）的比重不断增加，占特斯拉需求量的70%以上的重要零部件的品种从3个增加到18个。

　　盈利预测与投资建议。旭升股份为目前A股市场特斯拉最纯供应商，有望凭借特斯拉品牌认知打入其他新能源汽车供应体系，未来将成为新能源汽车轻量化全球核心供应商。考虑到增发及募集配套资金所增加的股本，我们预计旭升股份17-19年公司EPS分别为0.70元、1.19元、1.76元，给予公司17年30倍-35倍的估值，对应目标价区间为21.0-24.5元，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：特斯拉全球推广不及预期。

　　财通证券在研报中表示，公司近几年毛利率呈现显著上升趋势，2016/2015/2014公司毛利率分别为49.4%/41.7%/31.3%。公司毛利率上升的主要原因在于汽车类业务的“量价齐升”：（1）进入毛利率更高的特斯拉配套体系；（2）毛利率更高的汽车类业务收入占营收比重持续提升。

　　预计公司2017-2019年营业收入分别同比增长55.3%、65.1%、45.7%，归母净利润同比增长51.0%、65.0%、47.6%，摊薄后的每股收益分别为0.77元、1.27元、1.87元，参考行业可比较公司估值，且考虑公司作为新股给予一定溢价，按摊薄后EPS给予2017年35-40倍PE，公司合理股价区间为27-31元。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

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