锌市评论：

1.锌受铜下挫拖累减仓下行，铜锌比值于昨日日盘跌至近五年低位，锌整体延续了7月攀至2012年以来高点后减仓弱势整理的格局，但16200一线支撑仍强，昨日开盘跌穿后即迅速拉升。现货市场货源较前期充裕，但期价下跌过快，现货升水回到200元上方。

2.目前国内镀锌钢厂盈利处于近几年最好水平，而热轧库存降至2010年来低谷，或存在补库需求。同时由于原材料的急剧下跌，钢厂也出现了盈利，产能过剩之下生产力度料加大，从而提振镀锌需求。明年要关注镀锌板出口退税是否如期取消，目前镀锌板出口消化了产量的22-25%，出口退税达13%，出口退税如取消则将压制镀锌消费，可能拉低国内锌消费增速一个百分点。

3.中短期内最应关注的利空因素是中国大宗商品融资持续萎缩，保税区库存流出海外，据闻不少存放于东南亚非LME仓储，若流通到现货市场上则构成压力。中长期的重要利空因素则是房地产大周期依然向下，低迷不振的销售压制开发投资，从而影响滞后的开工建设。

4.目前锌市的利多主要有环保和资金压力限制中小炼厂开工（约占产量约1/3），精锌持续短缺；已批复项目众多令基建投资存放大预期（尽管资金多未到位）；去库存效果显著，国内外库存消费周处于近几年低位；以及预估2016年起锌矿出现短缺。但多为中长线因素，短期仍因工业品整体走势而承压。‍

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