随着美退出QE3,未来货币政策核心转向利率。美国纽约联储主席威廉•杜德利表示，美联储很可能将在“明年某个时候”首次加息；但当其最终开始加息时，可能会受到由于市场混乱而产生的阻力。

杜德利指出，如果美国经济继续朝着符合美联储最大就业和2%通胀率的双重目标方向发展，那么美联储很可能将在明年某个时候开始将其联邦基金利率从接近于零的水平开始上调。

但他警告称，虽然加息是一种“非常受欢迎的发展”，可表明美国经济状况健康，但“政策转变无疑将会伴随着某种程度的市场混乱”。

此前在10月下旬的美联储货币政策会议上，美国联邦公开市场委员会（FOMC）决定终结其债券购买计划，符合市场广泛预期。当然，该委员会在政策声明中仍旧指出，短期利率将在“相当长时间里”保持在极低水平。

高盛表示，美联储首次加息的时间不会发生在明年9月前。不过一旦开始加息，预计美联储上调联邦基金利率的速度将快于市场现在的预期，最终的利率也将高于预期。

高盛称，他们目前预测的未来利率水平明显高于市场预期，该行预计的到2017年的利率显著高于市场预期水平。不过，高盛认为紧缩过程仍将是可控的。

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