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期货市场中，黑色产业链中的品种无疑是市场的宠儿，从成交到持仓远远高于其他商品，行情也错综复杂，波动剧烈，交易难度系数高，稍显不慎则可能满盘皆输。典型如去年4月那波螺纹行情，当利润到达700的时候，很多产业资金入场做空，结果利润短时间内脉冲突破1000，这部分资金溃败，甚至爆仓，结果好景不长，又开启暴跌模式，而那些资金却死在了黎明前的黑暗中，空叹可惜！

回到当前市场，螺纹利润又强势突破1000，且其他很多商品已回到去年牛市起点，甚至腰斩，而唯独钢材表现强势，那么我们很自然要问，螺纹会继续强势下去吗？会不会下半年来个补跌行情？未来一段时间的交易逻辑又在哪呢？要回答这些问题，我们首先要弄清楚当前黑色产业的核心矛盾与未来可能发生的变化。对于螺纹，目前是库存低位，但未来供给增加趋势明显，同时需求伴随地产走弱也将向下，因此，我们认为螺纹阶段性供需错配在下半年将得到解决，那么钢价就很难上行，期货大幅贴水状况也将以现货下跌来修复，除非再出台一些超预期政策，不然钢价难言坚挺。铁矿石，供给增加已成为市场共识，对矿价也将形成长期压制，需求端，我们认为表现以平稳为主，超预期情况难现，因此下半年整体判断铁矿石价格将偏弱运行。焦煤焦炭，在276政策取消后，首先打掉的将是利润部分，行业重回弱势，难出现独立上涨行情，但在供给侧结构性改革保驾护航下，也不认为会深跌。

从交易层面，我们认为可以重点关注以下几个策略：第一，多卷空螺。逻辑如下：一是热卷产能逐步向建材转移，且这过程仍在继续，本身利多热卷而利空螺纹；二是产业平衡角度看，热卷成本高于螺纹，价格长期低于螺纹是不可持续的，只要给市场充足时间，一定会纠正这种错位问题。第二，做空钢厂利润。逻辑如下：一是如上文所述，螺纹供给将增加，需求在走弱，做空利润安全边际高；二是螺纹产能本身不稀缺，且电炉也将集中投产，阶段性供需错配问题将得到解决，那么先下行的一定是钢厂利润，但不能盲目做空，我们建议等该拐点出现后进入下跌通道后追空而不是盲目摸顶，谨防去年4月行情。第三，逢高做空螺纹，逻辑如上文所述。