文|穿石老蔡

投资十几二十年了，教训很多很多。今天聊聊在我投资实务中的一些错误---这些也是我近来努力改正的地方。

第一，过于轻视组合而看重单一个股。专注公司没有错，问题的关键是世事总是无法准确判断的，你我在投资时候基本都认为自己是对的能赚钱的，但这个对是大概率的而不是绝对的。你可以按照自己对概率的大小来区别对待，但单押一两只公司则的确不可取。

第二，总想把未来看的清清楚楚再投资。这是我在实际投资中遇见最多的一个问题。投资是要弄明白想清楚，但决不是等你把一切的一切都搞定了再行动。很多时候，公司的发展是一步步往前走，这个过程中遇到的风险机会很多都是“突如其来”的。大部分时候，我们讲的确定性其实就是指公司的核心竞争优势，但这个核心竞争力在什么时候什么阶段能发挥出什么样的作用，甚至这个核心竞争力能否因为环境变化而改变--包括弱化和强化，都需要长期跟踪。

第三，不相信常识而钻到专业角角里去了。我举个例子来说明这个情况。目前阶段我对铁路物流相当看到，有不少同行问我铁路物流的改革要如何进行等等之类的话题，我都回答：这个不清楚。但我明白这样一个简单的道理：它已经到了必须改革并且要向更有效率的方面运行；无论什么规模的铁路建设也无论运货还是载人，最终反映的就是铁路物流；目前我们铁路物流总市值大概1600亿远，这个绝对比例是严重偏低的，无论与铁路运势总量还是与铁路建设链条的市值比较；同时铁路总公司负债率不断攀高，解决这个问题不能光靠政府投钱，还需要资本市场，还需要铁路运输自身造血。。。这一切就是铁路物流市值要大发展的常识性认知。

第四，想时时战胜市场。任何一种投资体系都会有高低潮，只要你是建立在物有所值基础上的，总会有回报，但别奢望时时战胜市场。当超过市场时就认为自己牛逼，而落后市场时有完全否定自己。这几年，我对此体会不可谓不深。在这一点上，我们对市场环境的判断很重要。比如，去年前年成长股风景独好，但今年转型公司和价值股也不差。

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