最近搞投资讲座，热门的问题是美股牛市何时完结？现场标准答案，多是「尚有一年」。其实马虎响应，只为快快终结话题。深明上述问题，毒性奇高。小弟愚见：欲靠投资致富，请务须戒除「估大顶」的恶习。毕生投资命运，实系于此一改变。

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不难明白，何解散户习惯估顶。盖非新手，碰上如2015年，港股大时代般局面，本日进斗金，岂料熊市暗至。初浑然不觉，跑去「沟货」，益发套牢，方知被围，却为时已晚，满仓蟹货急俯冲，伤亡惨重。

自此日思夜想派对何日结束，及时锁定利润，可惜屡估屡错。同时，一朝被蛇咬，十年怕草绳，不自觉身患「创伤后压力症」。偶有风吹草动，指数回调2%，便尽斩持股，永远在斩与追的边缘挣扎。

如欲解决此问题，小弟建议，放弃预测，改用机械法则。例如，当美股指数跌穿200天平均线时，全面对冲持股，将净持仓缩至零。相反，指数高于该线，则视为牛市，股票满屋。此法美中不足是见了「大顶」后，要回吐最高点至200天线之间的利润，未能赚尽。话虽如此，各位有无相识能在2007年，于恒指32000点处清仓，尽避两万点跌幅？

机械对冲，既客观，又容易，只需要不犯技术错误；另一要求，是纪律十足：如一旦跌穿200天线，果断执行。查实估大顶，对个人财务健康伤害至深，盖涨势可「长到你唔信」。本港楼市就是一例，从沙士见底，到执笔时，已上升14年。当中有无数专家推测楼市爆煲，楼价仍屡创新高。若然估顶先行离场，没错最终或能避过熊市，但已「蚀章蚀到晕」。

正如价值投资宗师马克斯（Howard Marks）所讲，投资实有两种风险：一是亏损风险，即高买低沽。但另一种风险，是许多人忽略、却更重要：错失机会的风险。面对亏损风险，有经验的交易员，可用止蚀、对冲、期权等手法，严加控制。亏损的金额，能预先规限。但手无一股一楼，大市狂升，眼白白被抛离千里，错失了的回报，却是无法对冲。

小弟的「往绩」，是数年前沽出所有房产。至今， 只有眼白白，望着楼市猛涨。所以，小弟愈来愈悟透，投资莫「扮醒目」。

凡事应看两面，务必兼顾亏损风险及错失机遇的风险。无谓当股楼继续「终极一升」，人有我无。

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